社服行業2021年春季策略報告：行業龍頭保持強勁勢頭，關注疫情后復蘇標的
- 上傳者：B*******
- 時間：2021/03/09
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免稅：海南自貿島方案公布，離島免稅政策再度放寬，牌照優勢大邏輯不變。國內免稅市場為寡頭壟斷，放開競爭是必然趨勢，但程度有限、進程可控。以韓國為鑒，行業長期格局穩定，二八分化明顯，規模為王；線上發力彌補線下，近期銷售仍較好；長期看疫情將促進海外消費回流，國人海外購買需求堆積在國內，免稅渠道將收割紅利；預計市內免稅店國人政策推出后，將進一步擴大成長空間。
酒店：更新周期已至，成本壓力倒逼酒店轉型升級。未來行業仍處于經濟型酒店轉型中高端酒店成長時期，轉型帶來未來整體房價提升預期。疫情加速行業出清，單體酒店在現金流，運營，會員體系，效率等綜合實力方面相比集團酒店有不小差距，面對疫情將更加脆弱，未來行業集中度在疫情過后有望提升。對標美日，國內酒店天花板遠未到來。
傳統景區及其他：傳統景區仍受疫情影響，處于慢慢回暖期，參考非典后，傳統景區經歷業績大幅下滑后經歷報復性增長，我們預計疫情完全結束后，傳統景區有望迎來業績快速反彈。速凍制品C端消費仍將保持高增長，長期來看，對比海外，人均速凍消費仍具有提升空間。
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