震有科技-688418-衛(wèi)星核心網(wǎng)領(lǐng)軍者，商業(yè)航天打開(kāi)新成長(zhǎng)曲線.pdf

震有科技是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的通信系統(tǒng)設(shè)備及技術(shù)解決方案供應(yīng)商，專(zhuān)注于為電信運(yùn)營(yíng)商、政府、電力、煤礦等多個(gè)行業(yè)的部門(mén)及企業(yè)提供通信系統(tǒng)設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售。公司形成了包括核心層、匯聚層和接入層的覆蓋公網(wǎng)通信和專(zhuān)網(wǎng)通信的全網(wǎng)絡(luò)端到端解決方案。在衛(wèi)星領(lǐng)域，公司具備涵蓋地面核心網(wǎng)、星載核心網(wǎng)、衛(wèi)星終端等全系列產(chǎn)品的衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)解決方案。

衛(wèi)星核心網(wǎng)是衛(wèi)星通信系統(tǒng)的大腦與中樞，也是低軌衛(wèi)星實(shí)現(xiàn)組網(wǎng)的關(guān)鍵支撐。震有科技是國(guó)內(nèi)少數(shù)具備全系列核心網(wǎng)能力且大規(guī)模商用驗(yàn)證的公司之一，是國(guó)內(nèi)“拿齊所有入網(wǎng)證”同時(shí)具備完整的地面和星載核心網(wǎng)能力，且具備低軌星座核心網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的兩家公司之一。截至2025年12月19日，震有科技在中國(guó)電信天通一號(hào)項(xiàng)目中已穩(wěn)定服務(wù)近600萬(wàn)用戶(hù)。公司在衛(wèi)星核心網(wǎng)領(lǐng)域具備清晰的前發(fā)優(yōu)勢(shì)與技術(shù)壁壘，有望隨著國(guó)內(nèi)多個(gè)星座計(jì)劃的發(fā)射進(jìn)展實(shí)現(xiàn)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)的快速成長(zhǎng)。

在衛(wèi)星終端方面，公司在ToG、ToB、ToC市場(chǎng)戰(zhàn)略布局逐級(jí)展開(kāi)。ToG領(lǐng)域，公司最先實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目落地，確定性最高；ToB領(lǐng)域，公司已構(gòu)建覆蓋固定站、高低軌融合終端及低軌寬帶終端的完整產(chǎn)品體系；ToC領(lǐng)域，公司通過(guò)在應(yīng)急和行業(yè)市場(chǎng)中持續(xù)打磨產(chǎn)品，為面向更大規(guī)模用戶(hù)的終端形態(tài)奠定基礎(chǔ)。

全球5G滲透率仍存提升空間，2031年5G滲透率預(yù)計(jì)達(dá)三分之二。公司持續(xù)深化全球化布局，以亞洲和非洲為核心積極推進(jìn)市場(chǎng)拓展。在東亞、南亞、東南亞、中東、非洲、獨(dú)聯(lián)體及歐洲市場(chǎng)均有顯著進(jìn)展。預(yù)計(jì)公司2026-2028年?duì)I業(yè)收入分別為10.44/13.09/17.81億元，歸母凈利潤(rùn)為0.87/1.90/3.76億元。