港股多因子全解析——寬客眼中港股那些事兒系列六.pdf
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- 時間：2026/05/28
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本文立足港股市場，圍繞數據庫搭建、因子體系構建、策略構建三大核心環節展開研究。首先，全方位梳理了港股與A股在交易、上市及退市規則上的本質差異，指出港股“巨頭主導、長尾龐大”的市值結構及“金融獨大”的行業分布特征，并針對代碼復用、轉板、雙柜臺及財報準則差異等數據痛點，提供了一套系統性數據處理方案。其次，構建了涵蓋價值、成長、質量、量價及另類五大維度的港股多因子框架。測試顯示，價值因子表現穩健，成長因子選股能力偏弱，質量因子中現金及盈利質量指標有效，量價因子中低波與長期動量突出。創新引入的融券成本因子表現亮眼，平均Rank IC達5.07%，有效捕捉賣空預期帶來的增量Alpha。最后，基于因子體系構建港股通及全港股基本面選股策略。港股通基礎策略年化收益14.01%，引入融券成本因子后，年化收益提升至17.32%，收益風險比提升至0.83，分年度超額勝率達100%，顯著增強了策略穩健性。
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