2026年傳媒行業中期策略報告：AI重塑內容產業，變革已至，浪潮將涌.pdf

上傳者：王老**
時間：2026/06/02
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本報告為2026年傳媒行業中期策略報告，核心觀點為AI重塑內容產業，傳媒板塊從長期震蕩區間向產業趨勢重估切換。報告建議關注“業績確定性+AI應用催化”雙主線，優先關注游戲、AI短劇和廣告營銷三個板塊。策略定位方面，2026年第一季度申萬傳媒指數站上新高，突破2019-2025年震蕩平臺，市場正在重新為新一輪內容創新與產業趨勢定價。海外映射顯示A股傳媒漲幅落后于美國內容應用和硬件算力，后續有望沿海外內容資產兌現路徑修復。基金持倉方面，26Q1傳媒板塊呈現指數修復、機構降倉的背離特征，資金聚焦確定性龍頭與AI應用主線。模型基礎方面，多模態與垂類視頻/圖片模型躍遷奠定內容產業重估技術底座。通用模型走向“原生全模態”，AI圖片模型相對成熟，視頻模型各筑壁壘。世界模型和角色生成模型代表內容生成兩大方向，AI正在把內容生產推向更標準化、可復用的工業化供給體系。游戲板塊方面，2026Q1中國游戲市場實際銷售收入同比增長，自研游戲海外收入高增長。AI已率先在研發管線兌現價值，利潤率改善路徑清晰。AI NPC確定性領先，已證明可落地、可提升體驗、可嵌入核心玩法。 AI短劇方面，生產函數上移帶來供給放量，國內出海雙景氣。AI仿真人短劇制作成本顯著低于傳統真人短劇，2026年3月在播AI劇及漫劇播放量環比增長。出海端，全球短劇應用下載量增長，昆侖萬維FreeReels表現突出。IP、工具鏈和流量入口成為核心壁壘。廣告營銷方面，預算繼續向頭部平臺集中，AI應用投流形成增量。2025年騰訊元寶投流金額顯著，2026年3月大陸原生AI產品素材投放量環比增長。AI問答入口和GEO將重塑品牌觸達方式，OpenAI廣告ARR已達1億美元，驗證AI應用內廣告商業化可行性。投資建議方面，建議關注愷英網絡、完美世界、昆侖萬維、光線傳媒等標的。