食品飲料行業2026年中期策略報告：去地產依附與消費轉型.pdf
- 上傳者：y****
- 時間：2026/06/06
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本報告為東方證券發布的食品飲料行業2026年中期策略報告，核心觀點認為行業已告別交易結構惡化階段，渡過業績下修最劇烈時期，但2026年下半年仍面臨成本與需求的雙重挑戰。宏觀層面，中國經濟正從“地產經濟”向“科技經濟”遷移，地產作為信貸擴張發動機角色弱化，新質生產力貢獻抬升，但切換陣痛導致居民與企業處于資產負債表修復期，消費呈現結構性特征，分層取代升級。行業層面，總量承壓但量比價剛性，一線企業競爭優勢凸顯，集中度持續提升。細分賽道中，白酒快消屬性強化，增長邏輯轉向份額競爭；餐飲供應鏈進入供給側出清，龍頭通過品類與渠道創新提升份額；休閑食品與飲料受益于渠道去中心化及品類創新，渠道話語權提升；啤酒向非即飲過渡，小區域高占有模式延續；乳制品低溫及B端深加工業務表現優異。上游主線方面，地緣因素導致“漲上游、不漲下游”，原料價格上行倒逼供給側出清，優選玉米、甘蔗、大豆鏈條及牧業板塊，功能糖及牧業具備盈利修復彈性。投資建議看好上游原料供應商、牧業及下游具備競爭優勢的龍頭企業。
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