醫(yī)藥行業(yè)周報(bào)：拓寬領(lǐng)域，突破瓶頸.pdf

本報(bào)告為華鑫證券發(fā)布的2026年6月21日醫(yī)藥行業(yè)周報(bào)，維持“推薦”評(píng)級(jí)。報(bào)告核心觀點(diǎn)包括：1. 醫(yī)療器械板塊受集采擴(kuò)圍影響，2025年及2026年Q1歸母凈利潤(rùn)下滑，企業(yè)需通過(guò)跨界拓展突破單一領(lǐng)域瓶頸；2. 兩用物項(xiàng)管控嚴(yán)控對(duì)日出口，中國(guó)氧化鋯粉體和瓷塊企業(yè)有望替代日本份額，實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化替代并提升市場(chǎng)定價(jià)；3. RTU包材因適應(yīng)GLP-1等個(gè)性化交付需求，市場(chǎng)值得期待，力諾藥包等國(guó)內(nèi)企業(yè)已布局；4. 創(chuàng)新藥是行業(yè)核心增量，2026年Q1中國(guó)醫(yī)藥交易總額約占全球70%，預(yù)計(jì)全年突破1500億美元，支撐行業(yè)估值；5. MASH領(lǐng)域眾生藥業(yè)ZSP1601片IIb期達(dá)標(biāo)，GLP-1領(lǐng)域聯(lián)邦制藥、歌禮制藥等國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)展迅速；6. 自免領(lǐng)域出海穩(wěn)步推進(jìn)，雙抗及口服TYK2抑制劑是重要方向。