從央行政策目標看流動性收緊進程——核心目標是促進經濟增長.pdf
- 上傳者：火**
- 時間：2026/06/25
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本文深入分析了我國央行政策目標體系，明確“促進經濟增長”為核心目標，通過維持幣值穩定創造適宜環境。梳理歷史經驗指出，2017-2018年加息的必要條件是經濟增長高于政府目標，充分條件是核心CPI超2%。2018年以來流動性收緊多由匯率貶值、經濟偏強或利率波動風險觸發。本輪2026年5月起的流動性收緊，主因是央行防范長期利率波動風險，PPI上行和核心CPI高位加劇債市脆弱性，而非經濟過熱或匯率壓力。二季度內需疲弱，靈活就業占比上升壓制消費，投資受政績觀約束，出口短期高景氣但下半年不確定性加大。鑒于內需偏弱及出口風險，三季度降準降息概率較高。但需注意，若輸入型通脹維持高位，央行可能為平衡利率風險而維持貨幣市場階段性緊張，降準降息與流動性緊張可并存，流動性收緊不必然推升長端利率。
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