債券專題研究：二永比價再探討.pdf
- 上傳者：小**
- 時間：2026/06/26
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本文主要探討了二永債與國債之間的比價關系，構建了5年二債與10年國債、5年二債與30年國債的比價模型，并分析了各類機構在二永債和國債市場的交易行為。研究發現，基金在二債和國債之間存在明顯的替代或同向操作規律，基于布林線和歷史分位數的比價模型具有較高的勝率，其中5年二債與10年國債模型勝率為75%，5年二債與30年國債模型勝率為88%。當前二永債籌碼向基金集中，保險持續減持，理財和資管產品仍在增持。近期市場出現波動，基金因負債端贖回壓力凈賣出二永債，但隨后恢復買入，增持重點集中在3-5年品種。鑒于二季度末理財回表壓力及當前收益率水平，交易上建議快進快出，結構上建議關注3-5年二永債，因其利差保護相對較厚且具備明顯的收益率凸點。
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