金盤科技（688676）研究報告：守正創新，干變龍頭擁抱風儲雙賽道.pdf
- 上傳者：羅***
- 時間：2022/05/09
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金盤科技（688676）研究報告：守正創新，干變龍頭擁抱風儲雙賽道。公司是干式變壓器龍頭企業，配套各行業優質客戶。公司自 1997 年起從事 干變產品研發與生產，目前干變系列產品占營收比重逾 80%，配套風電、軌 交、高壓變頻、新基建等下游行業，是全球干式變壓器龍頭企業之一。2020 年公司風電干式變壓器全球市場份額達 21.3%，公司軌交配套產品市場份額 多年穩居全國第二，高壓變頻產品長期配套外資龍頭企業，是西門子歌美颯、 維斯塔斯、GE、施耐德、東芝三菱等跨國巨頭的重要供應商。
風電海內外共振+機組大型化推動干變需求快速提升。我們預計 2021-2025 年我國陸上風電新增裝機容量年化增速可達 20%，2022-2025 年我國和海外 海上風電新增裝機年化增速分別可達 40%和 35%，風電行業迎來海內外景氣 共振。大型化作為風電降本的核心途徑方興未艾，在“箱變內置”的客觀需 求下干式變壓器即將迎來需求拐點。我們預計全球風電干變市場空間將從 2022 年的 26.7 億元增長至 2025 年的 55.2 億元，年化增速達 27.4%。公司 作為全球風電干變龍頭企業將充分受益。
前瞻布局工業數字化與儲能業務，打造全新成長發力點。公司長期重視制造 業數字化轉型，已完成多個自有產能的數字化改造，并聯袂伊戈爾實現數字 化解決方案對外輸出。此外，公司擬通過可轉債募資打造儲能系列產品數字 化工廠，擁抱儲能系統黃金賽道。公司守正創新，有望打造全新成長發力點。
新基建前景下公司業務多點開花。干式變壓器與油浸式變壓器相比具有安全 性高、體積小、損耗低等優點，適用于各類封閉場所，廣泛應用于電力系統、 軌道交通、高壓變頻、城市基礎設施、數據中心等下游行業。在新基建提速 和穩增長目標下，公司干式變壓器產品有望迎來多點開花局面。
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