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航天宏圖（688066）研究報告：深度挖掘行業需求，“十四五”期間核心賽道景氣度高。公司業務以 PIE 平臺為核心，逐步拓展應用場景。PIE 是公司十余年來持續投入自 主研發的國產新一代遙感與地理信息一體化軟件。公司在發展前期深度參與國家空 間基礎設施建設，并逐步把相關成果沉淀到 PIE 平臺中，之后不斷提升平臺的標準 化程度和性能。平臺擁有“微內核+插件式”的軟件架構，形成了一套 SDK 二次開 發包，公司以“平臺+行業插件”的方式逐步拓展下游應用市場，能有效地減少成 本，帶來更高的軟件復用效率。通過 PIE 平臺，公司業務重心實現了從中游向下游 應用的轉移，市場空間逐步打開。“十四五”期間應急管理、自然資源、特種領 域、水利等場景具備巨大的發展機遇，有望帶動公司相關業務快速增長。

“十四五”期間，應急管理與自然資源領域是公司布局的兩大重點場景。在應急管 理領域，公司深度參與全國風險普查專項，截至 2021 年底，公司總計實施災害風險 普查項目 662 個，涉及范圍涵蓋 32 個省份和自治區，中標額超過 8 億元，市場占有 率為全國第一。2 月 14 日，國務院印發《“十四五”國家應急體系規劃》，明確了 我國應急管理體系建設的總體目標、主要指標等重要內容。全國風險普查后，基于 普查數據的信息化以及應急管理體系建設將成為重點，公司有望深度參與相關重大 工程建設。在自然資源領域，實景三維中國建設將逐步由試點走向推廣。由于現階 段實景三維在技術、安全與應用等方面各存難點，擁有領先的算法能力、多源數據 處理能力以及自主可控的產品，具備多行業深刻積累的企業有望在其中發揮更關鍵 的作用。公司綜合實力強，有望在實景三維建設中獲得更大機遇。

航天宏圖公司在特種領域以及水利領域業務有望快速增長。在特種領域，公司在原有的遙感 衛星地面應用系統的基礎上，業務不斷延伸至環境構建、模擬仿真、指揮控制、情 報支援等諸方面。此外，公司競爭力不斷提升，現已成為為數不多的承擔研制總體 的民營企業。公司在“十四五”期間有望持續受益于國防信息化建設，特種領域業 務有望持續保持高速發展態勢。在水利領域，公司全面參與國家重點研發計劃“多 尺度流域水資源和水利設施遙感監測應用示范”項目，并擁有多項技術和產品以實 現水利工程全生命周期監管。為增強國家水安全保障能力，今年全年我國將完成水 利建設投資約 8000 億元，公司相關業務有望受益。