美妝行業(yè)2022年度中期策略報(bào)告：分化加劇，品牌向上.pdf

美妝行業(yè)2022年度中期策略報(bào)告：分化加劇，品牌向上。短期行業(yè)增速有所下滑，中長(zhǎng)期仍將保持韌性 細(xì)分賽道龍頭22Q1業(yè)績(jī)依然保持較高增速，化妝品行業(yè)整體增速近期 內(nèi)有所下滑。2021年社零總額增速同比+12.5%，化妝品零售總額同比 +18.4%。2022年1-2月，社零總額增速+6.7%，化妝品零售總額增速 +10.7%；2022 年 3 -4 月，因上海等地受疫情影響，3月與4 月社零總 額增速同比分別-3.5%、-11.1%，化妝品零售總額同比增速分別- 6.2%、-21.4%。

醫(yī)美：高景氣度延續(xù)，監(jiān)管趨嚴(yán)優(yōu)質(zhì)龍頭受益

22Q1因受疫情影響，醫(yī)美終端消費(fèi)有所承壓，但醫(yī)美消費(fèi)粘性較強(qiáng)， 預(yù)計(jì)疫情緩和后，消費(fèi)需求有望快速反彈。醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分賽道仍維 持較高景氣，多因素驅(qū)動(dòng)醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模與滲透率不斷提升。醫(yī)美龍頭 企業(yè)兼具較強(qiáng)確定性與成長(zhǎng)性，龍頭醫(yī)美機(jī)構(gòu)在合規(guī)方面較為審慎， 不合規(guī)的小醫(yī)美機(jī)構(gòu)面臨關(guān)停整治風(fēng)險(xiǎn)，由于消費(fèi)者對(duì)醫(yī)美的需求日 益剛需化，頭部規(guī)范化機(jī)構(gòu)市場(chǎng)份額與集中度不斷提升。Z世代、輕醫(yī) 美、低線市場(chǎng)助力醫(yī)美行業(yè)擴(kuò)容。透明質(zhì)酸為最受歡迎輕醫(yī)美項(xiàng)目， 競(jìng)爭(zhēng)激烈國(guó)貨不斷崛起。再生材料為醫(yī)美填充劑領(lǐng)域注入新活力，膠 原蛋白具有多重功效，行業(yè)集中度低，為高潛力細(xì)分賽道。

化妝品：產(chǎn)品力優(yōu)勢(shì)深化，龍頭馬太效應(yīng)凸顯

2021年，我國(guó)化妝品行業(yè)整體市場(chǎng)容量約5726.14億元（2016-2021年 CAGR≈11.10%），其中皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品約250.60億元（2016-2021年 CAGR≈32.50%）。大眾市場(chǎng)國(guó)貨競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，高端市場(chǎng)海外品牌壟斷，功 效護(hù)膚品細(xì)分賽道國(guó)貨市占率高。從渠道驅(qū)動(dòng)到產(chǎn)品、品牌力驅(qū)動(dòng)， 功效護(hù)膚品、彩妝等細(xì)分賽道增速較快。新銳產(chǎn)品崛起難度加大，伴 隨成分黨、功效黨、配方黨的興起，消費(fèi)者對(duì)于產(chǎn)品功效與安全性的 要求日益苛刻，產(chǎn)品力優(yōu)秀且線上運(yùn)營(yíng)能力與效率高的頭部美妝龍頭 企業(yè)在運(yùn)營(yíng)端優(yōu)勢(shì)凸顯，強(qiáng)者恒強(qiáng)。流量分散化，渠道融合時(shí)代，國(guó) 貨美妝龍頭多品牌、集團(tuán)化加速。