廈門銀行（601187）研究報(bào)告：城商行后起之秀，獨(dú)具臺(tái)商金名片.pdf

廈門銀行（601187）研究報(bào)告：城商行后起之秀，獨(dú)具臺(tái)商金名片。福建省首家上市城商行，臺(tái)資股東背景與兩岸環(huán)境造就對(duì)臺(tái)業(yè)務(wù)特色。 1）規(guī)模快速擴(kuò)張，城商行后起之秀。廈門銀行于 1996 年在廈門市原 14 家城市信用社及市聯(lián)社基礎(chǔ)上成 立，2020 年 A 股上市，為福建省首家上市城商行。近 2 年步入快速擴(kuò)張期，2019-1Q22 廈門銀行年均資 產(chǎn)復(fù)合增速達(dá) 15.9%（城商行平均：11.1%），1Q22 總資產(chǎn)增速 20%，為城商行第二。

2）股權(quán)結(jié)構(gòu)“三足鼎立”，臺(tái)資股東背景賦予獨(dú)特管理層風(fēng)格。2008 年廈門銀行引入富邦金控旗下的富邦 銀行作為戰(zhàn)略投資人，截至 1Q22 富邦金控持股 17.95%，為僅次于廈門市財(cái)政局的第二大股東。此外前 十大股東中國(guó)有、民營(yíng)股東分別持股 26.74%、23.11%，形成國(guó)有、民營(yíng)、臺(tái)資三足鼎立局面。臺(tái)資股東 背景下廈門銀行連續(xù) 4 任行長(zhǎng)均由富邦集團(tuán)委派，具備豐富業(yè)務(wù)履歷且穩(wěn)扎穩(wěn)打。

3）兩岸地利優(yōu)勢(shì)，省內(nèi)異地?cái)U(kuò)張成效顯現(xiàn)，對(duì)臺(tái)業(yè)務(wù)特色十足。① 福建經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，是改革開放以來 GDP 排名上升最快的省份，2021 年福建省 GDP 總量位居全國(guó)第 8，人均 GDP 位居全國(guó)第 4，區(qū)域經(jīng)濟(jì) 環(huán)境具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)。② 乘區(qū)域發(fā)展東風(fēng)，廈門銀行 2015 年實(shí)現(xiàn)省內(nèi)地級(jí)市網(wǎng)點(diǎn)全覆蓋，迅速擴(kuò)張省內(nèi)業(yè) 務(wù)，省內(nèi)異地貸款和資產(chǎn)占比明顯提升。③ 獨(dú)有的臺(tái)資股東背景、坐享兩岸地利，助力廈門銀行積極推行 組織結(jié)構(gòu)變革與產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新，2021 年將總行的臺(tái)商業(yè)務(wù)部提升為臺(tái)商金融部，對(duì)臺(tái)客戶數(shù)、貸款余額快 速增長(zhǎng)，是福建省臺(tái)企授信戶數(shù)最多、針對(duì)臺(tái)胞發(fā)放信用卡數(shù)量最多的金融機(jī)構(gòu)，擦亮臺(tái)商業(yè)務(wù)名片。

廈門銀行強(qiáng)長(zhǎng)板補(bǔ)短板，經(jīng)營(yíng)成效逐步顯現(xiàn)。

受益于規(guī)模及非息收入高增，1Q22 營(yíng)收大幅增長(zhǎng) 18.2% （可比同業(yè)：9.5%），凈利潤(rùn)增速 2014 年以來快于可比同業(yè)。廈門銀行信用成本優(yōu)勢(shì)明顯，但過去息差和 非息的低基數(shù)使得 ROE 表現(xiàn)在可比同業(yè)中尚不占優(yōu)。我們認(rèn)為，依托省內(nèi)地市網(wǎng)點(diǎn)全覆蓋以及區(qū)域經(jīng)濟(jì)環(huán) 境，廈門銀行規(guī)模將保持快速擴(kuò)張，資產(chǎn)質(zhì)量改善下信用成本優(yōu)勢(shì)凸顯，同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化有望緩釋 息差對(duì) ROE 的拖累，進(jìn)一步夯實(shí)穩(wěn)健的基本面表現(xiàn)。

1）零售快步走，信貸高增長(zhǎng)。2014 年年報(bào)中廈門銀行提出“打造臺(tái)商零售業(yè)務(wù)第一品牌”，2014-2020 年零售貸款維持 30%以上高增長(zhǎng)，增速顯著快于對(duì)公，零售業(yè)務(wù)是廈門銀行業(yè)務(wù)發(fā)力方向之一，成為信貸 高景氣的重要支柱。

2）資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)步向好，信用成本優(yōu)勢(shì)持續(xù)顯現(xiàn)。① 受益于臺(tái)籍管理層的風(fēng)控經(jīng)驗(yàn)、嚴(yán)格審慎的管理風(fēng) 格，在上一輪不良爆發(fā) 2016 年到頂后，廈門銀行不良率改善幅度明顯大于可比同業(yè)，1Q22 不良率僅 0.90%，在同業(yè)中處于較優(yōu)水平，較 2016 年累計(jì)下降 61bps（可比同業(yè)：17bps）。② 不良認(rèn)定不斷趨 嚴(yán)，2020 年下半年以來所有逾期貸款已經(jīng)納入不良；2021 年末關(guān)注率、逾期率分別為 0.91%（可比同 業(yè)：1.29%）、0.91%（可比同業(yè)：1.42%），潛在不良風(fēng)險(xiǎn)很低。③ 在此基礎(chǔ)上，廈門銀行增厚撥備加強(qiáng) 風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力，1Q22 撥備覆蓋率高達(dá) 372%，較 2017 年低點(diǎn)提升 176pct，高于城商行平均 39bps。

3）資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化有望縮減息差短板。廈門銀行 2015 年以來息差累計(jì)降低 79bps（可比同業(yè)： 48bps），2021 年廈門銀行凈息差 1.62%，為可比同業(yè)最低，資負(fù)兩端表現(xiàn)均弱于可比同業(yè)，共同對(duì)息差 造成擠壓。展望未來，① 資產(chǎn)端，伴隨信貸投放高景氣，廈門銀行貸款占比穩(wěn)步提升，疊加零售戰(zhàn)略成效 顯現(xiàn)（零售貸款占比已近四成），資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的積極變化有望對(duì)沖收益率下行壓力，減弱對(duì)息差拖累。② 負(fù) 債端，2019 年以來廈門銀行加大吸儲(chǔ)力度改善負(fù)債結(jié)構(gòu)，1Q22 存款高增 26.7%（可比同業(yè)：15.7%）； 疊加存款自律定價(jià)機(jī)制改革緩釋成本壓力，2022 年負(fù)債成本依然存在下行空間。