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博彥科技（002649）研究報告：穩健長跑能手，蓄力提速Fintech。穩健成長的“長跑能手”。博彥科技是一家面向全球的IT咨詢、產品、解決方案與服務提供商，與眾多全球 500強企業和行業頭部公司保持長期合作，主要客戶包括大中型金融機構、互聯網龍頭及跨國高科技巨頭等， 實現規?；驑I務布局。上市10年以來，公司收入連年創出新高，年復合增速達到23.72%，歸母凈利潤的 年復合增速達到17.35% ，經營性凈現金流水平保持突出，毛利率持續提升。通過對比研究海外IT服務龍頭廠 商埃森哲與Infosys，我們認為博彥重點發力金融行業、持續提升Fintech產品及解決方案能力的經營戰略 “有跡可循”，或開啟新一輪的成長曲線。

 “內生+外延”雙輪驅動，重點發力金融行業。金融IT行業市場規模大，據IDC數據，2020年中國銀行業IT解 決方案市場的整體規模達到502.4億元人民幣，且客戶的支付能力與支付意愿較強 ；金融IT政策支持力度大， 近年多項重磅行業政策自上而下支持金融行業數字化轉型；從競爭格局來看，其中銀行IT市場CR6僅為 26.5%，較分散的結構有利于博彥持續擴張提升份額。目前博彥通過“內生+外延”的方式積極打造金融業務 線，形成了一批較為成熟的產品和解決方案，在銀行科技領域積累了眾多優質客戶，如建設銀行、交通銀行 等國有大行，招商銀行、興業銀行等主要股份制銀行，以及部分海外頭部銀行。

持續提升Fintech產品及解決方案能力。產品及解決方案業務毛利率高于傳統業務，成為公司未來提升毛利率 的突破口。博彥通過自身業務經驗的積累沉淀形成產品及解決方案，近年來又陸續將業內細分頭部廠商泓智 科技、融易通納入體內，并戰略投資諾祺科技，不斷擴張在金融領域的業務版圖，強化并提升金融科技管理 類（數據智能、監管合規、AI風控等）和渠道類（移動銀行、網絡銀行等）產品及解決方案的業務能力，大 力拓展質量高和盈利強的金融業務板塊將持續優化公司整體業務結構。