汽車行業專題研究：汽車總量研究框架及周期復盤，行業周期景氣上行，保有量有望持續增長.pdf

上傳者：新**
時間：2022/09/16
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汽車行業專題研究：汽車總量研究框架及周期復盤，行業周期景氣上行，保有量有望持續增長。1. 短期，汽車市場觸底反彈。受全球經濟緊縮影響，汽車原材料價格下行，緩解主機廠商生產壓力；原油市場供給緊缺局勢緩解，利好汽車銷量回升。中性化求穩政策出臺，有延續趨勢，效果顯著，刺激汽車消費重回中樞；全球供應鏈修復，芯片緊缺問題得到緩和；產量方面，疫情緩解，6月汽車廠商產能逐漸恢復，逐步消化擠壓訂單；銷量方面，類比2020年疫情后期，汽車銷量將逐步釋放；庫存方面，全國4S店基本恢復營業，庫存壓力得到緩解。

2. 中期，當前處于被動去庫存時期，預計隨著芯片緊缺問題緩解和新能源汽車產能上量，本輪景氣階段將持續到明年年中。預計汽車行業實現中高速增長。周期定位，被動去庫存高景氣度延續。汽車行業占經濟總量比重高，隨著2022H2經濟修復，財政和貨幣政策寬松，汽車行業有望隨經濟上行；居民消費力方面，房地產行業大勢已去，對居民消費力的擠占效果逐步降低，汽車需求有望逐步釋放；產能方面，新能源汽車市占率大幅攀升，隨主機廠商擴建產能，汽車需求將逐步被滿足，實現產銷共旺；需求方面，2023有望迎來報廢期高潮，汽車市場迎來新增量，女性群體和不斷年輕化的消費群體將推動汽車行業需求上漲，電氣化疊加智能化，同時拓展高端和低端市場，消費升級和代步需求同時釋放。

3. 長期，距穩態汽車市場仍有較大發展空間。當前，中國汽車千人保有量214輛，根據類比成熟汽車市場，通過模型預測，穩態中國汽車市場千人保有量有望達到450~500輛規模。中國各級城市汽車市場發展進程差距大，超級大城市汽車保有量受經濟、交通、人口密度限制，上漲空間有限，三四線城市人口密度相對較低、經濟發展程度相對較高，未來發展空間最大。