常青股份（603768）研究報告：汽車沖壓及焊接領域老將，轉型一體化壓鑄及輕量化.pdf

常青股份（603768）研究報告：汽車沖壓及焊接領域老將，轉型一體化壓鑄及輕量化。深耕汽車沖壓及焊接零部件數十年。公司前身為“合肥市常青沖壓 廠”于 1988 年成立；2017 年，合肥常青機械股份有限公司正式成立并 于上交所掛牌上市。公司主要產品為汽車沖壓以及焊接零部件，涵蓋乘 用車、商用車、專用車。

行業格局分散，公司具有相對競爭優勢。1）從沖壓行業空間來看， 2025 年我國汽車沖壓行業市場規模有望突破 3000 億元；2）從行業競爭 格局來看，競爭格局極度分散。2021 年 11 月 29 日，我國現存汽車零部 件企業約 52.6 萬家。2020 年我國汽車零部件相關企業注冊量約 9.9 萬家， 同比+52.31%。由于汽車沖壓及焊接零部件對于工藝水平以及大規模生 產能力要求較高，公司相對于區域內非上市企業具有先發優勢以及大規 模生產的能力，足以滿足整車廠的需求。

深度綁定國產自主品牌，安徽汽車行業聚集優勢助其發展。1）公 司深度綁定國產自主品牌，2021 年前五大客戶分別為江淮、奇瑞、眾合、 戴姆勒、比亞迪。隨著我國自主品牌的崛起，公司盡享行業β；2）安徽 省汽車產業支持力度不斷加大，汽車產業大省逐步確立。公司主要生產 基地集中于安徽省境內，區域政策助力公司沖壓及焊接業務發展。

公司輕量化戰略明確，持續突破壓鑄、鍛造、擠壓三大鋁合金成型 工藝。從公司層面來看，公司在四屆八次（2021 年 9 月 23 日）董事會 上通過了《關于投資興建新能源汽車輕量化零部件建設項目（一期）的 議案》。從在建項目進度來看，輕量化項目進程較快，隨州商用車輕量 化結構數字化沖焊項目已完工。公司一體化壓鑄項目正處于調研階段。 從客戶拓展來看，大眾安徽和蔚來汽車進行接觸洽談并取得一定階段性 成果，同步推進全套前瞻性技術論證研究與部分試制生產。