常熟銀行（601128）研究報告：小微標桿銀行是如何煉成的？.pdf

常熟銀行（601128）研究報告：小微標桿銀行是如何煉成的？我們認為常熟銀行小微金融戰略堅定、不易動搖。常熟地區經濟繁華，小微 主體豐富，常熟銀行具有扎實的網點、員工、客戶基礎，為發展小微金融提 供了基本土壤；常熟銀行在改制初期盲目做大客戶帶來的大額不良教訓迫使 全行重新思考發展方向，并最終確立了“做大戶數，做小客戶”的經營策略。 同時臺州小微專營銀行的成功進一步鼓舞了常熟銀行小微轉型的決心。截至 22H1 末常熟銀行個人經營貸占總貸款比例較 2012 年末提升 24pct 達 38%， 居上市銀行第一位，我們認為常熟銀行小微金融的文化認同感、戰略可持續 性較強，確保未來發展不輕易轉向。

為何常熟銀行擁有較強的戰略執行力？

我們認為常熟銀行兼具軟性的管理藝術+硬核的業務技能。公司管理層情懷 堅定，保障小微金融戰略堅守與傳承；核心干部小微經驗豐富，保障小微金 融戰略足夠敏銳、接地氣。此外常熟銀行已形成一套完善的自主招聘培訓體 系與相匹配的制度、文化、組織架構，小微理念注入全行靈魂。經營模式方 面，經過 “IPC 技術”、“信貸工廠”、“MCP”三次迭代，從人力資源驅動 轉為人均產效驅動，并已形成對小微相關產業鏈價值鏈研究的制度化、專業 化能力，是同業難以短期內快速復制的“專家經驗”小微寶典。

新考驗，新答卷，高成長性延續

在當前時點，我們建議關注影響常熟銀行業績經營的三大重要變化：1）競 爭格局再平衡：大行普惠小微政策性任務減輕、互聯網貸款監管趨嚴，外部 小微競爭壓力趨緩；2）異地增長有亮點：新設普惠金融試驗區成效顯著、 異地分支機構市占率有望持續提升、村鎮銀行政策紅利有望持續釋放；3） 凈息差逆市企穩：通過錯位競爭、結構調優，2022 年以來常熟銀行凈息差 逆市企穩，推動凈利息收入穩步提升。