國能日新（301162）研究報告：新能源功率預測SaaS龍頭，乘行業東風闊步前行.pdf

國能日新（301162）研究報告：新能源功率預測SaaS龍頭，乘行業東風闊步前行。國內新能源功率預測龍頭，稀缺性類 SaaS 服務廠商。公司是國內功率預測 IT 龍頭，主要向新 能源電站、發電集團和電網公司提供新能源發電功率預測產品及服務，公司功率預測采用一次 產品購買+年服務費的模式，經營穩健受益下游風電及光伏持續擴容紅利。由于功率預測事關 電網的穩定性，電網高度重視滲透率持續攀升，憑借功率預測積累龐大的用戶群體以及電力行 業 know-how，公司積極拓展新能源并網智能控制系統、新能源電站智能運營系統、電網新能 源管理系統、電力交易策略服務、虛擬電廠及儲能 EMS 系統為拓展的新能源信息化產品及相 關服務，進一步打開成長天花板。公司 2017-2021 年營收 CAGR 為 20.34%，歸母凈利潤 GAGR 為 27.02%。

卡位功率預測入口，乘行業東風迎高速發展

相比傳統模式，風電與光伏發電天然穩定性較差。伴隨清潔能源占比的不斷提升，風光發電不 穩定的缺點進一步突出，各地能源局為實現社會用電的平衡，進一步加大了針對發電功率預測 的準確度考核，且有日趨嚴格的趨勢。公司預測產品的高準確度及穩定性或將使得公司持續受 益。商業模式上，由于公司為風光電站提供實時發電預測數據，因此天然具備適合訂閱制的特 質（公司目前收取單個電站 5-8 萬左右服務費/年）。產品力方面，在國家電網東北電力調控分 中心組織的十幾家功率預測服務企業預測精度橫向對比中，公司在新舊“兩個細則”功率預測 偏差考核體系中均處于前 3 位（前 3 名無排名差異）。自 2018 年以來，用戶留存率從 92.66% 提升至 99.39%（截至 2021H1），進一步彰顯了公司產品極強的競爭力。

乘電改紅利，橫縱拓展開辟多維度成長曲線

公司基于在發電功率預測領域的數十年深耕，已具備較強卡位優勢。在能源 IT 大變革的背景 下，用其在發電側領域的卡位優勢，不斷拓展其在電力行業中下游的業務場景邊界，為公司打 造可持續發展的第二成長曲線。如新能源發電功率預測、新能源并網智能控制系統、電力交易 策略服務（“源”）、電網新能源管理系統、分布式群控群調（“網”）、虛擬電廠（“荷”）以及儲 能 EMS 系統（“儲”）。其中，隨著電力市場化交易的加速推進，公司交易策略軟件（主要為客 戶提供市場預測和報價、報量交易策略，客戶 ARPU 值進一步提升）有望迎來持續放量；虛擬 電廠方面，隨著全國多個輔助服務市場政策的利好公示，公司虛擬電廠業務得以持續拓展，目 前已成功與國網及多家發電集團開展該項業務，通過接入源、荷、儲等資源，參與電力市場， 并協調控制接入資源參與電網調峰。