國能日新（301162）研究報告：新能源功率預測行業龍頭，“1+N”模式打開成長空間.pdf

國能日新（301162）研究報告：新能源功率預測行業龍頭，“1+N”模式打開成長空間。新能源功率預測龍頭，行業地位凸顯。公司是服務于新能源行業的軟件和信息技 術服務供應商，核心業務為向新能源電站、發電集團和電網公司等新能源電力市 場主體提供以新能源發電功率預測產品。2018 年-2021 年，公司營業收入由 1.51 億元增長至 3.00 億元，復合增長率為 25.69%；歸母凈利潤由 0.21 億元增長至 0.59 億元，復合增長率為 42.18%。2022年前三季度，公司實現營業收入 219.82 億元，同比增長 12.48%，實現歸母凈利潤 36.52 億元，同比增長 29.32%。公司 營收與歸母凈利潤的增長主要系下游需求擴張以及存量客戶增加，功率預測服務 收入與利潤持續增長所致。

風光裝機保持高增，功率預測主業持續高景氣。隨著雙碳戰略目標的逐步推進， 我國新能源裝機規模不斷提升，根據全球能源互聯網發展合作組織發布的《中國 2030 年能源電力發展規劃研究及 2060 年展望》，預計我國 2020 年至 2025 年平 均復合增長率為 15.62%，2025 年-2030 年平均復合增長率為 10.76%，保持快速 增長。風光裝機快速增長及其波動性特征催生新能源功率預測需求，預計 2019- 2024 年我國新能源發電功率預測市場年均復合增長率將達到 16.2%，到 2024 年 市場規模為 13.41 億元，新能源功率預測行業具備廣闊成長空間。從市占率來 看，2019 年，公司在光伏/風電功率預測的市場份額分別為 22.10%/18.80%，均 保持行業領先地位。此外，公司新能源功率預測產品預測精度高、對客戶需求及 時響應，為公司發展構筑壁壘。從盈利模式來看，公司基于類 SaaS 模式，通過 硬件+服務的模式取得收入和利潤，客戶粘性更高。

深度拓展新能源信息化需求，打造 N 項增長極。1）公司立足功率預測業務，拓 展新能源并網智能控制、新能源管理系統、新能源電站智能運營等衍生類業務。 其中新能源并網智能控制可實現電力生產管控，2017-2020 年，公司新能源并網 智能控制系統營收從 2670.35 萬元增長至 3577.66 萬元，預計有望保持增長。電 源管理系統可有效保障電力消納，政策催化下也有望實現增長。2）公司積極拓 展電力交易輔助決策系統、虛擬電廠、儲能 EMS 等新興業務，為公司發展打開 成長空間。