新益昌（688383）研究報告：國產(chǎn)固晶設(shè)備龍頭，Mini LED、半導(dǎo)體雙輪驅(qū)動成長.pdf

新益昌（688383）研究報告：國產(chǎn)固晶設(shè)備龍頭，Mini LED、半導(dǎo)體雙輪驅(qū)動成長。深耕十六年，LED 固晶龍頭。新益昌成立于 2006 年，現(xiàn)為國內(nèi) LED 固晶機、鋁電 解電容器老化測試智能制造裝備領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。至 2019 年，公司從單一的電子測 試設(shè)備和元器件的加工生產(chǎn)發(fā)展成擁有 LED 固晶機、半導(dǎo)體固晶機、電容器老化測 試設(shè)備、鋰電池設(shè)備等系列產(chǎn)品的大型智能制造裝備企業(yè)。公司 2018 年全球固晶設(shè) 備市場的占有率為 6%，位列全球第三，國內(nèi) LED 固晶機市占率約 28%，是國內(nèi) LED 固晶機領(lǐng)域的領(lǐng)跑者。

終端應(yīng)用推進超預(yù)期，奠定 Mini LED 商用元年。Mini LED 背光是液晶顯示技術(shù)路 徑的重要創(chuàng)新方向，Mini LED 顯示是繼 LED 戶內(nèi)外顯示屏、LED 小間距之后 LED 顯 示技術(shù)升級的新產(chǎn)品。當(dāng)前，蘋果、三星等多家品牌廠商都已開始推出 Mini LED 背 光相關(guān)產(chǎn)品，行業(yè)風(fēng)向標(biāo)的入局，推動 Mini LED 商業(yè)化加速。當(dāng)前 Mini LED 背光方 案已經(jīng)進入爆發(fā)期，預(yù)計 2023 年開始將有更多的相關(guān)產(chǎn)品出現(xiàn)。Mini RGB 直顯注 重商用顯示器等市場需求，在商業(yè)顯示、電子產(chǎn)品裝飾燈、車尾燈或氣氛燈等領(lǐng)域 具有優(yōu)勢，亦逐漸替代傳統(tǒng)的小間距等超大尺寸顯示方案。

Mini LED 引領(lǐng) LED 封裝轉(zhuǎn)移設(shè)備變革，切入半導(dǎo)體固晶機打開新成長空間。Mini LED 對固晶設(shè)備的更高精度要求，拉動了傳統(tǒng) LED 封裝產(chǎn)線升級，新益昌作為國內(nèi) LED 固晶機龍頭，技術(shù)實力領(lǐng)先，且具備核心零部件自研自產(chǎn)能力，GS300、HAD8606 系列產(chǎn)品逐漸成為主流的 LED 轉(zhuǎn)移設(shè)備方案。三星、鴻利智匯、國星光電、瑞豐光 電等均為公司客戶，預(yù)計將有更多封測廠商跟進封裝轉(zhuǎn)移設(shè)備升級，公司將直接受 益。在 LED 固晶機基礎(chǔ)上，公司逐步向半導(dǎo)體固晶機躍遷，產(chǎn)品已成功導(dǎo)入晶導(dǎo)微、 燦瑞科技、揚杰科技、通富微、固锝電子等知名公司，短期受益固晶機國產(chǎn)替代， 長期有望橫向拓展，擁抱更廣闊市場空間。

超級電容器持續(xù)滲透，鋰電池帶來成長新動能。超級電容器作為新型高效儲能器件， 廣泛應(yīng)用于國防軍工、軌交、發(fā)電、消費電子等重要領(lǐng)域。新益昌在電容器設(shè)備領(lǐng) 域已成為國內(nèi)知名電容器廠商首選設(shè)備品牌之一。2020 年國內(nèi)超級電容器市場規(guī)模 為 155 億元，公司有望受益國內(nèi)超級電容持續(xù)滲透率帶來的設(shè)備需求增長。受新能 源汽車帶動，鋰電池尤其是動力鋰電池產(chǎn)量保持高速增長態(tài)勢，公司自 2017 年開始 切入鋰電池設(shè)備領(lǐng)域，產(chǎn)品已涵蓋卷繞機、制片機、及制片卷繞一體機等鋰電池設(shè) 備，鋰電池設(shè)備或?qū)⒃龊窆緺I收空間。