北京城鄉(xiāng)（600861）研究報(bào)告：資產(chǎn)重組置入北京外企，人服巨頭揚(yáng)帆起航.pdf

北京城鄉(xiāng)（600861）研究報(bào)告：資產(chǎn)重組置入北京外企，人服巨頭揚(yáng)帆起航。北京外企：人服“三巨頭”之一，重組登陸 A 股：公司同一實(shí)控人下企業(yè) 北京城鄉(xiāng)發(fā)布公告稱籌劃以資產(chǎn)置換及發(fā)行股份的方式購買北京外企人力資 源服務(wù)有限公司 100%股權(quán)，2022 年 7 月已獲證監(jiān)會核準(zhǔn)批復(fù)。北京外企前身 為 1979 年成立的北京市友誼商業(yè)服務(wù)總公司國內(nèi)服務(wù)部，是國內(nèi)第一家從事 人力資源服務(wù)的機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)涵蓋人事管理服務(wù)、薪酬福利服務(wù)、業(yè)務(wù)外包服務(wù)、 招聘及靈活用工服務(wù)等多重領(lǐng)域。得益于業(yè)務(wù)外包服務(wù)高增，2019-2021 年， 公司營業(yè)收入分別為 160/181/254 億元，CAGR 達(dá) 26%。

人服萬億級市場，競爭格局分散：截至 2021 年底，全國共有各類人力資源 服務(wù)機(jī)構(gòu) 5.91 萬家，從業(yè)人員 103.15 萬人，年?duì)I業(yè)收入 2.46 萬億元（人社 部）。疫情加速了人力外包市場教育和滲透率提升，企業(yè)對于綜合成本管控及 用工靈活性關(guān)注度顯著提升。我國人力外包市場競爭格局分散，CR4 市占率僅 14.9%（2021）。頭部公司資金實(shí)力雄厚、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)遍布全國，同時(shí)加快技術(shù)平 臺建設(shè)，市占率有望加速提升。2023Q1 商旅超預(yù)期，正處于訂單撮合期，預(yù) 計(jì)實(shí)際訂單成交至生產(chǎn)有 1-2 個(gè)月的滯后，用工需求在 Q2 將會有明顯提升。

北京外企：客戶、資金、平臺一體化優(yōu)勢：公司在全國建立了 240 余家投 資公司及分公司，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)遍及全國 34 個(gè)省市自治區(qū) 400 余座城市，客戶涵 蓋了互聯(lián)網(wǎng)、金融、醫(yī)藥、能源、汽車、制造、零售等眾多領(lǐng)域。2010 年，公 司與國際人服巨頭德科集團(tuán)成立合資公司外企德科，加速導(dǎo)入頭部客戶、學(xué)習(xí) 海外同行先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)公司加快數(shù)字化平臺建設(shè)，開啟一站式全場景智慧服 務(wù)，擴(kuò)大服務(wù)半徑、實(shí)現(xiàn)降本增效。