萬豐奧威（002085）研究報告：雙擎驅(qū)動，共筑“鎂”好未來.pdf

萬豐奧威（002085）研究報告：雙擎驅(qū)動，共筑“鎂”好未來。公司已形成汽車金屬部件輕量化產(chǎn)業(yè)和通航飛機(jī)制造產(chǎn)業(yè)“雙引擎”驅(qū)動發(fā)展格 局。上市前公司主營業(yè)務(wù)為汽車鋁合金車輪的研發(fā)、制造和銷售。上市后公司通 過并購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)延伸產(chǎn)業(yè)鏈，做大市場規(guī)模，目前已經(jīng)在全球 10 個國家設(shè)立制 造基地和研發(fā)中心，在中國 7 個省市建有 19 個生產(chǎn)基地，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)。根據(jù) 公司 2022 年業(yè)績預(yù)告，2022 全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 7.8-8.8 億元，同比增長 134%- 164%。

汽車金屬部件輕量化業(yè)務(wù)不斷優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮鎂、鋁合金輕量化技術(shù)應(yīng) 用優(yōu)勢，提升客戶配套量尤其新能源汽車輕量化部件配套供應(yīng)。公司鋁合金業(yè)務(wù) 已構(gòu)建“25317+N”的市場布局，全球市占率 4.5%，積極卡位新能源賽道，與比 亞迪、特斯拉、Rivian、蔚來、小鵬、理想、零跑等主流新能源車企開展合作， 業(yè)績企穩(wěn)回升。旗下鎂瑞丁是全球最大的鎂合金壓鑄件供應(yīng)商，北美市場占有率 65%，成熟研發(fā)產(chǎn)品重約 100KG，涉及 1kg 以內(nèi)的小部件如方向盤、轉(zhuǎn)向柱支 架、座椅支架；3-5kg 的儀表盤支架大型件；5-10kg 的側(cè)門內(nèi)門板、后掀背門內(nèi) 門板。同時公司變速箱分動器及分動箱殼體和殼蓋、發(fā)動機(jī)支架等均已經(jīng)在北美 有成熟應(yīng)用，汽車底盤件如減震塔以及底板梁等都有技術(shù)儲備和實(shí)踐。隨著上游 鎂供給放量，鎂價有望走低，下游汽車輕量化需求旺盛，鎂合金滲透率逐步提升， 公司先發(fā)優(yōu)勢明顯。

通航飛機(jī)制造業(yè)務(wù)訂單良好，經(jīng)營穩(wěn)健，是全球前三活塞式飛機(jī)制造商。旗下鉆 石飛機(jī)在整機(jī)設(shè)計研發(fā)、發(fā)動機(jī)制造技術(shù)、新材料技術(shù)和先進(jìn)制造領(lǐng)域具備同行 領(lǐng)先的技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢，2022 年共交付 239 架，銷售單價達(dá)到 75.7 萬美元，私人 消費(fèi)機(jī) DA50/DA62 銷量快速增加。未來公司將加快國內(nèi)青島生產(chǎn)基地產(chǎn)能釋放， 并有序引進(jìn)新機(jī)型，卡位新基地，加速通航飛機(jī)制造國產(chǎn)化，助力國內(nèi)通航產(chǎn)業(yè) 發(fā)展。