美國銀行業(yè)專題研究：2023年美國銀行業(yè)經(jīng)營前瞻.pdf

美國銀行業(yè)專題研究：2023年美國銀行業(yè)經(jīng)營前瞻。我們預(yù)計(jì)：（1）美國銀行監(jiān)管存在變革可能。“雙層多頭”監(jiān)管模式存在監(jiān) 管真空，此次硅谷銀行事件暴露出對美國中小銀行監(jiān)管不足。（2）美聯(lián)儲將 繼續(xù)彌補(bǔ)銀行體系流動性缺口，確保金融機(jī)構(gòu)降低投資業(yè)務(wù)浮虧風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)向?qū)嵦?風(fēng)險(xiǎn)的壓力。（3）美國銀行業(yè)：2023 年流動性風(fēng)險(xiǎn)可控，基本面壓力存在， 全年預(yù)計(jì)維持弱勢格局。（4）銀行股從急跌期步入平穩(wěn)期，由于個別銀行賬 面浮虧、擴(kuò)表乏力、存款流失等問題仍實(shí)際存在，預(yù)計(jì)個體風(fēng)險(xiǎn)敞口仍存。

美國銀行監(jiān)管：“雙層多頭”體系下存在監(jiān)管真空。美國銀行體系區(qū)分為全國 性銀行和區(qū)域性銀行，其中全國性銀行在聯(lián)邦層面接受貨幣監(jiān)理署、美聯(lián)儲和聯(lián) 邦存款保險(xiǎn)公司等的多頭監(jiān)管，區(qū)域性銀行除聯(lián)邦層面外，也接受州銀行監(jiān)管機(jī) 構(gòu)的監(jiān)管。多頭監(jiān)管的架構(gòu)，在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范、監(jiān)管協(xié)調(diào)、重復(fù)監(jiān)管等方面存 在不足。此外，適配性目標(biāo)下，2019 年起美聯(lián)儲對總資產(chǎn) 500 億美元以上的大 中型銀行推進(jìn)分層監(jiān)管，亦暴露出部分短板問題：1）中型銀行關(guān)注不足，對資 產(chǎn)規(guī)模 500 億至 2500 億的第四檔銀行與其他檔銀行，弱化了以 LCR 和 NSFR 為主的流動性指標(biāo)要求；2）快速擴(kuò)張機(jī)構(gòu)關(guān)注不足，對部分資產(chǎn)規(guī)?？焖贁U(kuò)張 的銀行，在監(jiān)管分類調(diào)整過程中存在監(jiān)管真空。

利率曲線變化期的銀行經(jīng)營：快速加息導(dǎo)致久期策略浮虧。1）低利率階段拉長 資產(chǎn)久期：FDIC 投保機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，可供出售金融資產(chǎn)+持有至到期投資 （AFS+HTM）占總資產(chǎn)比重明顯提升，由 2019Q4 的 21.3%提升至 2021Q4 的 26.3%，其中 3 年以上信貸及證券占比重由 34.2%提升到 39.7%。2）中小銀行 更加激進(jìn)：規(guī)模介于 100 億-2500 億的銀行 5 年以上資產(chǎn)占比重較 2020Q1 提 升 6.1pcts（行業(yè)整體為 4.2pcts）；3）加息階段公允價(jià)值大幅下跌：AFS+HTM 浮虧在 2022Q3 達(dá)到峰值（接近 7000 億美元），遠(yuǎn)高于 1300 億美元浮盈峰值。

硅谷銀行再回顧：存款集中度與久期錯配度高。1）因：集中度風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵。圍繞 科創(chuàng)企業(yè)的特色客戶定位下，硅谷銀行科技型企業(yè)和醫(yī)藥類企業(yè)存款占比達(dá)到 63%，2020-2021 年科創(chuàng)客戶資金大增使存款規(guī)模由 618 億美元快速上升至 1892 億美元，2022 年美聯(lián)儲加息縮表背景下，公司存款凈下降 161 億美元。2） 勢：“短視”目標(biāo)致過度錯配。低利率環(huán)境下，公司通過擴(kuò)投資、加久期來增 厚當(dāng)期利差收益，20Q1-22Q4，公司 AFS 與 HTM 投資資產(chǎn)規(guī)模由 260 億美元 上升至 1200 億美元，投資資產(chǎn)平均久期由 3.2 年拉長至 5.6 年。3）果：利率 風(fēng)險(xiǎn)向流動性風(fēng)險(xiǎn)傳染。期限錯配與美元加息，2022 年末公司 AFS 與 HTM“浮 虧”規(guī)模近 180 億美元，3 月 8 日，硅谷銀行公告出售部分 AFS 資產(chǎn)致稅后利 潤虧損 8 億美元并宣布再融資計(jì)劃，成為引發(fā)市場擔(dān)憂情緒的直接導(dǎo)火索。

美國銀行業(yè)流動性風(fēng)險(xiǎn)判斷：整體可控，局部承壓。1）靜態(tài)判斷：整體穩(wěn)定， 結(jié)構(gòu)性壓力仍存。已披露 LCR 的銀行該指標(biāo)多在 110%-120%區(qū)間，風(fēng)險(xiǎn)可控； 未披露 LCR 的銀行需關(guān)注利息收入異常變動，四季度第一共和銀行和硅谷銀行 利息凈收入明顯承壓。2）動態(tài)分析：資產(chǎn)端“浮虧”+負(fù)債端波動的銀行或仍 有脈沖式壓力。資產(chǎn)端，在美國市場資產(chǎn)規(guī)模 Top50 的銀行中，部分行“（AFS 資產(chǎn) FV 變動+HTM 資產(chǎn) FV 變動）/核心一級資本”指標(biāo)仍在 50%以上，“浮 虧”帶來不確定性；負(fù)債端，2022 年部分銀行存款凈降幅在 10%左右，負(fù)債端 波動或加大資產(chǎn)端“浮虧”兌現(xiàn)可能。3）解決方案：短期或依靠美聯(lián)儲抵補(bǔ)流 動性缺口，中長期強(qiáng)化金融監(jiān)管。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲量化緊縮（QT）仍將延續(xù)當(dāng)前節(jié) 奏推進(jìn)，而與此同時貼現(xiàn)窗口與 BTFP 工具的使用兜底，將確保銀行機(jī)構(gòu)的流 動性底線安全。