金盤科技（688676）研究報告：干變龍頭發(fā)力儲能，數(shù)智業(yè)務內(nèi)外賦能.pdf

金盤科技（688676）研究報告：干變龍頭發(fā)力儲能，數(shù)智業(yè)務內(nèi)外賦能。干式變壓器龍頭企業(yè)，高景氣新能源+傳統(tǒng)領域帶動穩(wěn)定增長。金盤科技是 全球干式變壓器頭部企業(yè)之一，其產(chǎn)品應用場景多元，既包含傳統(tǒng)領域也涵 蓋風電、光伏等前景更加廣闊的新能源領域，成為海南省唯一一家“國家制 造業(yè)單項冠軍示范企業(yè)”。新能源領域，公司是全球前五大風機制造商中的 Vestas、GE、SimensGamesa 的主要供應商，受益于風電和光伏裝機的穩(wěn)步 增長、干式變壓器在內(nèi)陸風機裝機滲透率提升、多晶硅的產(chǎn)能存在缺口，我 們預計應用于新能源領域的干式變壓器仍保持高增速。2022 年實現(xiàn)新能源領 域營業(yè)收入 22.13 億元，同比增長 49.88%。傳統(tǒng)領域中，干式變壓器應用 于工業(yè)企業(yè)配套、新型基礎設施建設、軌道交通、節(jié)能環(huán)保等領域，也為公 司干變業(yè)績的增長貢獻較大力量，如 2022 年新型基礎設施銷售收入增長 113.24%，工業(yè)企業(yè)配套銷售收入增長 122.17%。總體來看，公司干變產(chǎn)品 業(yè)績穩(wěn)步提升，2022 年實現(xiàn)營收 47.46 億元，同比增長 43.69%。

儲能：開辟儲能業(yè)務第二增長曲線，訂單高速增長。公司以中高壓直掛（級 聯(lián)）儲能系統(tǒng)為核心，布局全場景應用儲能產(chǎn)品；桂林儲能工廠（1.2GWh） 已于 2022 年 7 月正式入投產(chǎn)，預計武漢儲能工廠 2.7GWh 產(chǎn)能于 2023 年投 產(chǎn)，共形成 3.9GWh 產(chǎn)能；依托與原有高壓 SVG、逆變器等核心技術同源， 以及下游客戶與公司原有產(chǎn)品客戶高度重合，有利儲能市場開拓；2022 年公 司承接儲能訂單近 3 億元，2023 年 3 月 12 日披露儲能在手訂單 3.4 億元， 超過 2022 年全年總額，呈現(xiàn)高速發(fā)展趨勢。

數(shù)字化：基于自身改造經(jīng)驗，對外輸出解決方案。公司依靠自身研發(fā)團隊已 經(jīng)完成建設 5 座數(shù)字化工廠，覆蓋干式變壓器、成套、儲能、油浸式變壓器 4 大產(chǎn)品業(yè)務，預計完成建設 7 座自身數(shù)字化工廠+2 座對外輸出工廠共同推 動數(shù)字化板塊發(fā)展。海口數(shù)字化工廠相較原來傳統(tǒng)工廠產(chǎn)能提升約 124%， 產(chǎn)量提升超 100%，單位 kVA 工費成本下降超 15%；桂林數(shù)字化工廠改造后 人均產(chǎn)量提升約 53%。基于實際應用案例，公司可面向多個行業(yè)提供數(shù)字化 解決方案服務，包括數(shù)字化轉(zhuǎn)型規(guī)劃咨詢、工廠整體解決方案、自動化產(chǎn)線 等 7 大業(yè)務，且 2022 年落地約 3 億元數(shù)字化工廠訂單。