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美國銀行業壓力究竟有多廣泛？從全美銀行數據來看，美國銀行業資產端與負債端均面臨較大壓力，預計將持續 的存款流失問題會進一步增加銀行的經營壓力與流動性壓力。同時，銀行持有的 商業房地產貸款存在較大風險敞口，證券投資未實現損失較高為普遍性問題。但 考慮到 2008 年金融危機后美國金融市場發展較為健康，監管機構應對更具經 驗，此輪美國銀行業發生系統性風險的概率較低。但銀行業廣泛的壓力或將推動 信貸加快緊縮，進而未來勞動力市場或快速走弱，因此預計存在美聯儲年內降息 的概率。

負債端：存款嚴重流失趨勢較難停止，美國銀行業流動性壓力持續增加。蓋洛 普民意調查顯示儲戶對存款安全的擔憂情緒較重，中小銀行在硅谷銀行風波后 面臨存款流失問題比較嚴峻。此外，需注意本輪危機擠兌速度遠超于此前危機 時期，若發生風險事件，則銀行會面臨較大的流動性沖擊挑戰。雖然銀行可以 通過抵押借貸、使用貨幣政策工具等方式填補流失的存款，但這將使銀行利潤 空間被擠壓。考慮到美聯儲短期內較難降息，存款流失問題仍將持續增加美國 銀行業流動性壓力。此外，從全美銀行數據來看，截止 2022Q4，實際上存在 一些資產規模大于 500 億美元的銀行未受存款保護的存款金額占比高于 90%，也有部分更大規模銀行的未保險存款占比在 75%以上，例如花旗集團。 并且 FDIC 對于美國存款的保護能力實質上較為有限。

嚴監管下大型銀行流動性儲備較充足，較多中小銀行儲備水平較低，需注意美 國中小銀行面對流動性沖擊的脆弱性。從全美銀行業數據來看，截止 2022 年 四季度，美國銀行業主要準備金儲備占存款比率處于較低水平，總資產低于 500 億美元的小銀行該比值分布明顯右偏，較多小銀行該指標水平較低。而銀 行持有的高質量流動資產占總資產比重在 2022 年快速下降，非全球系統重要 性且非大型銀行該指標接近疫情前水平。

房地產貸款存在不低的損失風險，證券投資未實現損益普遍較高，存在流動性 風險隱患。一方面，2022 年以來商業房地產價值大幅縮水，商業房地產面臨 較大下行壓力，商業房地產貸款存在不低的損失風險。另一方面，銀行證券投 資未實現損失大幅侵蝕銀行普通股一級資本的現象具有普遍性，非頭部銀行未 實現損失規模更大，而小銀行存貸比卻更高、擠兌風險更高，未來小銀行證券 未實現損益或構成較高的流動性壓力。

此前金融監管放松埋下隱患。2018 年《促進經濟增長、放松監管要求、保護 消費者權益法案》放松金融業監管，提高對系統重要性銀行的總資產判定下限 閾值，我們認為這為近期的銀行危機埋下了隱患。同時，后續監管放松的政策 讓中小銀行可以選擇不將 AOCI 計入 CET1 資本（可供出售金融資產的未實現 損益是 AOCI 的重要組成部分），銀行資本充足率存在被高估的可能性。

但以史為鑒，此輪美國銀行業引發系統性風險概率較低。當前美國居民住房抵 押貸款違約風險較小，金融機構持有的 MBS 安全性較高。同時，金融危機后 美國金融市場發展較為健康，政府、貨幣當局和監管機構應對危機的經驗更為 充分、救助更具針對性并且政策工具箱充足。雖然銀行業資產端和負債端普遍 承壓，但美國銀行業高度集中，而對于大銀行的監管標準嚴格，其抗流動性沖 擊的緩沖較為充足，因此此輪最終引發系統性金融風險的概率較低，但仍需關 注銀行在商業房地產的風險敞口。