兆馳股份（002429）研究報告：LED全產業鏈一體化龍頭揚帆起航.pdf
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- 時間：2023/06/08
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兆馳股份（002429）研究報告：LED全產業鏈一體化龍頭揚帆起航。Mini&Micro LED和Mini背光有望開啟LED行業的繁榮周期，公司作為LED 全產業鏈一體化（LED芯片+COB顯示+背光等）龍頭企業，有望充分受 益。電視ODM業務也有望受益于Mini背光電視的升級趨勢。
公司業務分為終端制造和LED兩大板塊
公司成立于2005年，以電視機ODM起家，后拓展了LED業務（包括LED 芯片、封裝、照明和背光等）。2022年公司實現營業收入150億元，歸母 凈利潤為11.5億元。其中，終端制造板塊（以電視ODM為主，及部分網 絡設備）營收112.5億元，占比75%，毛利率15.7%；LED板塊營收37.8 億元，占比25%，毛利率20.9%。
電視ODM較為穩定，LED行業有望進入成長周期
根據omdia數據，2022年電視機全球銷量約2億臺，其中ODM出貨量約1 億臺，較為穩定。LED行業有望進入較長向上周期，短期小間距LED需求 復蘇，中期Mini LED直顯/背光的滲透率有望快速提升，驅動行業加速成 長；長期Micro LED大規模商用有望帶來行業繁榮。LED芯片/驅動IC、 LED顯示、Mini背光等產業鏈環節有望受益。
公司是LED產業鏈一體化龍頭
公司是LED全產業鏈一體化龍頭，LED芯片、COB顯示封裝、背光模組、 電視機ODM的規模均位居行業前列。 公司具備顯著成本優勢，盈利能力強。LED芯片、COB顯示封裝等環節積 極擴產，迎接行業機遇。
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