中新集團（601512）研究報告：園區開發龍頭地位穩固，新能源及投資業務高速發展.pdf

中新集團（601512）研究報告：園區開發龍頭地位穩固，新能源及投資業務高速發展。中新合資的園區開發企業龍頭：中新集團是一家中新合資成立的園區開 發公司。2021 年公司優化“一體兩翼”的發展格局，形成以園區開發運 營為主體板塊，以產業投資和綠色公用為兩翼支撐板塊的新發展格局。 公司最終控制方為蘇州工業園區管理委員會及蘇州市人民政府，持股比 例為 46.8%。公司高管團隊由中方和新方組成，團隊架構完備經驗豐富。

借鑒新加坡開發經驗，深耕蘇州工業園區：公司異地復制新加坡裕廊工 業園區的發展經驗，深耕蘇州工業園區。園區已累計吸引各類外資項目 5000 多個，實際利用外資 323 億美元，累計引進 92 家世界 500 強企業 項目 156 個。2022 年蘇州工業園區地區生產總值 3515.6 億元，規模以 上工業總產值達 6850.2 億元。投資總額達 92.4 億美元，進出口總額為 1077.9 億美元。在產城融合園區開發領域，截至 2020 年末，公司待出 讓商住用地 1285.7 公頃，粗略估計待出讓商住土儲可保證近十年一級 土地開發。2022 年，土地一級開發存貨為 109.9 億元，后續業績增長可 期。區中園板塊開發運營面積約 280 萬平方米，其中約 160 萬平方米已 建成投運，均布局在長三角區域，區位優勢明顯。公司蘇州工業園區內 工業載體的出租率約為 95%，各類載體綜合出租率超 90%。區中園業務 租金收入每年超過 4 億元，毛利率始終保持在 40%以上。

兩翼齊飛，板塊聯動賦能園區開發運營主業：產業投資：在基金投資方 面，截至 2022 年末，公司累計認繳投資了 38 支基金，合計認繳金額 35 億元，累計拉動各園區總投資近 470 億元。在科創直投方面，公司累計 投資科技類項目 25 個，累計投資金額 4.4 億元，拉動總投資 45 億元。 綠色公用：2022 年公司設立中新綠能運營光伏分布式能源站，目前累計 裝機容量超過 100 兆瓦，未來三年努力向 2GW 目標邁進。

營收增長穩定，財務結構健康：公司 2022 全年實現營收 47.4 億元，歸 母凈利潤 16.1 億元。其中園區開發業務實現營收 38.7 億元，綠色公用 業務 7.6 億元。2022 年公司實現毛利率 57.6%，凈利率 46.0%。公司凈 負債率逐步提升至 24.9%，現金短債比下滑至 1.86，財務結構健康。