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均勝電子研究報告：自主汽車安全龍頭，順應電動智能化趨勢！外延并購打造汽車安全龍頭，順應趨勢聚焦新能源+智能化。均勝電子 成立于 2004 年，2011 年上市后開始布局海外市場，持續并購德國普瑞、 伊瑪、群英、美國 KSS、德國 TS、美國 EVANA、日本高田等多家汽車 電子及安全系統領先供應商，2021 年設立新能源研究院與智能汽車研 究院，與激光雷達廠商圖達通展開合作，加強對新能源和智能駕駛領域 相關技術創新的支持并完成公司業務結構框架的優化調整。通過一系列 內外部“穩增長，提業績”措施，公司持續推進組織管理改革，并逐步 完成世界范圍內的產能及生產線整合，2022 年實現營業收入 497.93 億 元，同比增長 9.03%，歸母凈利潤扭虧為盈。

汽車安全市場空間廣闊，內部整合盈利有望回升。隨著電動化+智能化 +消費升級，單車配備安全件數量、種類、單車價值量持續提升。公司 先后收購 KSS 和高田，一躍成為全球第二大安全部件制造商，2020 年 全球市占率近 30%。公司安全產品已經快速切入吉利、長城、蔚來、理 想、小鵬等自主品牌及新勢力品牌的供應鏈體系，本土化進展順利。隨 著公司安全業務整合業務接近尾聲，安全業務扭虧為盈，疊加其人員結 構優化、生產線結構性調整，降本增效效果顯著，公司有望達成 40%市 占率的目標，打開向上盈利空間。

智能座艙+智能駕駛底蘊深厚，新能源管理業務放量在即。公司積極順 應汽車智能化+電動化趨勢，聚焦智能座艙+智能駕駛+新能源管理三大 汽車電子板塊。智能座艙領域公司攜手華為提供從域控制器、操作系統 至應用層的軟硬件智能座艙完整解決方案，相關產品已獲國內某領先車 企多款車型項目訂單；智能駕駛業務公司與高通、英偉達、黑芝麻、地 平線等國內外知名芯片企業深度合作，首款域控制器產品 nDriveH 已成 功發布；新能源管理公司前瞻布局 800V 高壓平臺，2023 年新獲訂單 130 億，公司有望憑借在 800V 領域的先發優勢取得突破。