南礦集團(tuán)研究報(bào)告：客戶優(yōu)質(zhì)，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)行時(shí).pdf

南礦集團(tuán)研究報(bào)告：客戶優(yōu)質(zhì)，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)行時(shí)。高端礦機(jī)裝備制造服務(wù)商。公司主營(yíng)產(chǎn)品為破碎和篩分設(shè)備，主要 用于砂石骨料和金屬礦山領(lǐng)域。近年來，公司正在從傳統(tǒng)裝備制造 商向“裝備制造+服務(wù)”企業(yè)升級(jí)，從傳統(tǒng)單一的設(shè)備銷售模式，轉(zhuǎn) 變?yōu)橄蚩蛻籼峁┙鉀Q方案、整機(jī)銷售、配件供應(yīng)、智能運(yùn)維的全生 命周期服務(wù)。

砂石骨料：礦山向環(huán)保、智能和大型發(fā)展，中高端礦機(jī)占比提升。 在環(huán)保不斷加強(qiáng)和“綠色礦山”的發(fā)展背景下，新設(shè)的砂石骨料礦 山向智能化和大型化趨勢(shì)發(fā)展，對(duì)礦機(jī)裝備的各項(xiàng)要求也更高，帶 動(dòng)上游的中高端礦機(jī)裝備占比不斷提升。

客戶資源優(yōu)質(zhì)，央企和國(guó)企客戶為主。砂石骨料礦山在向環(huán)保、智 能和大型轉(zhuǎn)變的過程中，礦山運(yùn)營(yíng)主體也從較小的地方民營(yíng)企業(yè)向 大型的央企和地方國(guó)企的建筑及建材公司轉(zhuǎn)變。而公司現(xiàn)有客戶中， 央企和國(guó)企占比過半，公司的客戶資源順應(yīng)了下游砂石骨料行業(yè)的 發(fā)展趨勢(shì)，未來業(yè)績(jī)將顯著受益。

金屬礦山：國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)行中。早年間金屬礦山采購的破碎設(shè)備以國(guó) 外品牌為主（篩分設(shè)備因技術(shù)含量較低，已實(shí)現(xiàn)較大程度的國(guó)產(chǎn)替 代），但近兩年在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)循環(huán)和自主可控的大背景下，開始迅速轉(zhuǎn) 變?yōu)橐試?guó)產(chǎn)設(shè)備采購為主。公司早期從國(guó)外設(shè)備的零部件國(guó)產(chǎn)替代 切入，然后再到破碎設(shè)備主機(jī)的國(guó)產(chǎn)替代。未來金屬礦山技改項(xiàng)目 向國(guó)產(chǎn)設(shè)備傾斜將顯著帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)發(fā)展。