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諾力股份研究報(bào)告：“大車”+數(shù)字化戰(zhàn)略助力，公司業(yè)績彈性有待釋放。諾力股份成立于 2000 年，是中國首家全領(lǐng)域智能內(nèi)部物流系統(tǒng)提供商。 公司聚焦于智能物流系統(tǒng)業(yè)務(wù)與智能智造裝備兩大板塊，能夠提供物料搬 運(yùn)設(shè)備、智能立體倉庫、智能輸送分揀系統(tǒng)、無人搬運(yùn)機(jī)器人 AGV 及其 系統(tǒng)、供應(yīng)鏈綜合系統(tǒng)軟件、智能工廠規(guī)劃及實(shí)施等整體解決方案。公司 下游客戶優(yōu)質(zhì)，涵蓋多個(gè)行業(yè)的眾多龍頭，標(biāo)桿效應(yīng)下有望實(shí)現(xiàn)快速提高 市占率。

公司業(yè)績表現(xiàn)較為優(yōu)異，2018-2022 年?duì)I收/歸母凈利潤 CAGR 分別達(dá) 27.29%/20.93%；2023Q1 營收/歸母凈利潤分別增長 1.76%/44.76%，實(shí)現(xiàn)增 長。

智能物流系統(tǒng)業(yè)務(wù)：截止至 2022 年，我國能達(dá)到數(shù)字化倉庫標(biāo)準(zhǔn)的倉庫 占比不到 10%，未來提升空間較為廣闊。

Beta：1）政策角度，國家不斷出臺(tái)政策推動(dòng)智能化倉儲(chǔ)行業(yè)發(fā)展；2）費(fèi) 用角度，土地價(jià)格維持高位，以 20 年使用期計(jì)算，自動(dòng)立庫的成本僅僅 為普通橫梁式平庫的 80%，更具經(jīng)濟(jì)效益；3）對(duì)倉儲(chǔ)的要求角度，下游 行業(yè)對(duì)倉儲(chǔ)的要求越來越高，傳統(tǒng)倉庫無法滿足其要求，推動(dòng)智能倉儲(chǔ)滲 透率提升。

Alpha：公司開展數(shù)字化戰(zhàn)略，推出 LOM 倉儲(chǔ)運(yùn)營管理云平臺(tái)，為客戶提 供安全高效的一站式倉儲(chǔ)運(yùn)營管理解決方案，實(shí)現(xiàn)智能設(shè)備管控、柔性化 生產(chǎn)執(zhí)行與大數(shù)據(jù)分析多功能整合，有望帶動(dòng)公司市占率提升。 倉儲(chǔ)物流車輛及設(shè)備：叉車工業(yè)下游廣泛，我國又是叉車生產(chǎn)、出口大 國；2021 年我國叉車制造占據(jù)全球 60%的市場份額，2022 年電動(dòng)叉車出 口占比 75.10%。