金博股份研究報告：深耕先進碳基復合材料，不斷開拓下游應用.pdf

金博股份研究報告：深耕先進碳基復合材料，不斷開拓下游應用。公司主要從事先進碳基復合材料產品的研發、生產和銷售。2022 年公司實現 營業收入 14.50 億元，同比+8%，其中碳/碳熱場產品營收占比超過 99%；歸 母凈利潤 5.51 億元，同比+10%。毛利率為 47.8%，同比-9.5pcts。

碳/碳熱場下游應用廣闊，公司產能快速擴張。公司碳/碳熱場業務主要以 單晶拉制爐熱場系統產品為主，下游客戶涵蓋光伏、半導體、鋰電等領 域。2022 年，公司碳/碳熱場實現銷量 2481 噸，同比+60%。受益于光伏 行業需求高增，公司光伏碳/碳熱場出貨量快速增長。目前公司碳谷產 業園項目建設進展順利，2021 年度定增項目 1500 噸/年的高純大尺寸先 進碳基復合材料產能擴建項目部分實現試投產，預計 2023 年底公司光 伏碳/碳熱場產能將達到 3500 噸/年。

碳陶剎車盤國產化加速替代，積極開拓主機廠定點。碳陶剎車盤具有優異 的制動性能，同時具有輕量化、安全性高和壽命長等優勢，當前制約碳 陶剎車盤滲透率提升主要系因其高昂的售價。公司充分利用碳纖維預制 體編織技術、化學氣相沉積等碳基復合材料核心制備技術和關鍵裝備研 發設計能力，實現碳/陶復合材料的大規模低成本制備生產，并率先在 比亞迪、廣汽集團等主機廠取得了定點通知書。2023 年內公司將完成新 一代短纖低成本碳陶剎車產品的開發，豐富碳陶制動盤產品體系，為主 機廠適配不同價格區間的各類車型。

基于碳基復合材料平臺優勢，布局鋰電負極碳粉制備業務。依托在先進碳 基復合材料領域研發、產品、品牌等方面的積累，公司對鋰電熱場用新 型碳基復合材料熱場產品進行深度研發，公司產品具有更高的強度，更 低的熱導率，以及更低的熱膨脹系數，是當前正/負極石墨熱場的有效 補充。隨著 2023 年公司年產 10 萬噸鋰電池負極材料用碳粉一體化制備 項目產能的不斷釋放，公司負極材料用碳粉制備高溫熱場材料和石墨化 加工業務的市場將全面打開。