債券行業專題：一攬子化債方案，怎么化？.pdf
- 上傳者：U****
- 時間：2023/08/01
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債券行業專題：一攬子化債方案，怎么化？第一部分：2018年隱債甄別認定以來，化債方式知多少？
2018年以來，地方隱性債務化解在持續推進中。整體來看，隱性債務化解以地方政府為責任主體，但部分化債政策 需要中央層面統籌推進（比如地方債置換等），注重地區的差異化，同時化債方案也比較多元化。
化債方式一：通過安排財政資金直接償還債務。最直接有效的化債方式是通過安排財政資金，包括預算資金、超收 收入、盤活財政存量資金等來直接償還債務。
化債方式二：債務置換在逐漸鋪開。1）通過發行地方債進行置換，即推動隱性債務的顯性化。2019年以來，從建制 縣試點到全域無隱性債務試點，新型再融資債的發行在一定程度上可以理解為“第二輪置換”。2）金融機構參與債 務置換。主要包括國開行和商業銀行參與債務置換，其中國開行置換對象主要針對高速公路等交通類債務。
化債方式三：債務重組。債務重組的主要方式包括對非標和銀行貸款進行展期等，債務重組與債務置換的核心思路 一致，以達到時間換空間的目的。
化債方式四：合規轉化為企業經營性債務。即針對具有市場化營運潛力、具有穩定現金流的隱性債務投資形成的資 產，通過轉由市場主體經營并直接劃轉這部分隱性債務為經營性債務。
化債方式五：盤活存量資產。具體來看，政府或城投平臺可以通過轉讓經營權、上市公司股權等資產資源獲得現金， 或通過改善資產的經營效率盤活資產，從而“開源”并助力債務化解。“茅臺化債”在一定程度上也可以稱之為盤 活存量資產化債的一種方式。
化債方式六：AMC參與化債。AMC參與隱性債務處置進一步擴大了地方政府化債資金來源，主要包括提供短期流 動性支持（如提供周轉資金、收購債權等）和參與實質性重組兩種模式。
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