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縣域金融專題研究：星星之火可燎原，深耕本地控風險。縣域金融市場廣闊，兩大難點帶來展業挑戰。我們認為在銀行業普遍面臨資產荒困擾的情況下，縣域金融市場或能成為銀行業務轉型突破 口。一方面，縣域金融市場空間廣闊（我國縣域地區貢獻全國超過40%的人口和1/2的GDP），且金融競爭尚不充分，另一方面，近年來縣 域經濟發展受國家政策廣泛支持，為銀行展業提供良好條件。但與此同時，目前縣域金融服務展業也存在兩大痛點制約：1）獲客成本： 我國縣域地區占到全國國土面積90%，人口密度低，且相較城市地區金融需求更為小額分散，提升銀行獲客成本；2）風險成本：縣域地區 經濟發展不均衡，經濟脆弱性強，信息數據標準化程度低，為銀行風控帶來難度。不過值得注意的是，行業中也不乏先行者積極在縣域金 融領域積極布局，本文分別從大行和小行兩個角度出發，總結業內優秀實踐為銀行破局縣域金融提供一些思考。

大行模式：廣設渠道布網點，政銀紐帶控風險。首先，在控制獲客成本上，大行廣袤的物理網點布局成為其先天優勢，我們以郵儲銀行為 例，依托于自身“自營+代理”特色渠道模式實現了對縣域地區更廣泛的用戶觸達，22年郵儲網點數量達到3.96萬個，通過金融與非金融服 務相結合的方式在縣域獲客上取得不錯效果。其次，在業務經營上，大行在以“匯-存-貸”基礎業務實現流量轉化的基礎上，引入“政府+ 擔保機構”打開業務突破口，以農業銀行為例，22年末縣域貸款不良率為1.27%，優于集團整體不良率10BP，確保縣域資產質量有效控制。

小行模式：深耕本地得信息，“人緣+地緣”控風險。相較于大行，深耕本地是區域性銀行固有優勢，“地緣+人緣”優勢獲取差異化信息， 以更短的決策鏈、更快的服務效率以及更下沉的客戶服務實現了跟大行的差異競爭。以長沙銀行為例，利用長期深耕本地積累的信息積極 開展“一縣一策”特色化貸款，利用產業協會、政府投融資平臺或產業分銷鏈獲取客戶，目前長沙銀行縣域金融對全行存貸貢獻均超過 30%，得益于縣域金融的貢獻，截至22年末公司貸款收益率6.01%，全行不良率1.16%，均處于同業較優水平。無獨有偶，以“小微業務” 見長的常熟銀行通過村鎮銀行打開縣域金融布局，搭建了“1+30”興福村鎮銀行模式，實現了更為廣泛和下沉的客戶觸達。同時，在信貸 投放上，公司通過積極復制推廣“常熟微貸模式”，截至22年末村銀板塊信貸和收入貢獻達到18.4%和22.1%，成為全行利潤貢獻新引擎。

小結：我們認為如何實現更低成本的獲客和更高效的風險管控成為商業銀行破局縣域金融的關鍵，從目前來看，我們看好以長沙和常熟為 代表具有 “地緣+人緣”優勢并且走出了差異化發展路徑的區域性銀行以及以郵儲為代表的具有廣泛觸達優勢的國有大行有望在未來縣域 市場的競爭中保持優勢地位。