智微智能研究報告：工業(yè)+算力+教育三輪驅(qū)動，成長可期.pdf

智微智能研究報告：工業(yè)+算力+教育三輪驅(qū)動，成長可期。隨著國內(nèi)智能制造產(chǎn)業(yè)升級持續(xù)推進，對工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)需求逐漸增加，疊加當(dāng) 前國內(nèi)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的低滲透率，未來增長潛力較大。針對工業(yè)場景，公司打 造“智微工業(yè)”品牌，實現(xiàn)從白牌到自主品牌轉(zhuǎn)型，聚焦工業(yè)自動化解決方 案，形成 AI 環(huán)保屋等典型案例。對標(biāo)海外工控龍頭研華科技，公司 2022 年收入體量接近研華 2006 年水平。2006 年以來研華毛利率中樞維持在 40% 上下，我們預(yù)計隨著公司發(fā)力自有品牌，毛利率有望逐步接近研華水平。

推薦邏輯二：邊緣計算有望拓寬公司成長空間

在大模型軍備競賽的浪潮下，AI 服務(wù)器等算力硬件采購需求快速增長。與 此同時，知識蒸餾等模型壓縮技術(shù)的發(fā)展為大模型的邊端側(cè)部署創(chuàng)造了有利 條件，對邊端側(cè)算力設(shè)施的需求逐漸增長。在此背景下，公司積極擁抱英偉 達 Jetson 系列芯片，推出邊緣網(wǎng)關(guān)、邊緣控制器、邊緣服務(wù)器等產(chǎn)品，為 客戶提供具備更低功耗和更強 AI 計算性能的邊緣側(cè)推理解決方案。我們認(rèn) 為，在大模型及邊端側(cè)部署的算力需求推動下，智微智能邊緣服務(wù)器及相關(guān) 產(chǎn)品業(yè)務(wù)有望保持高度景氣，進一步擴寬公司成長空間。

推薦邏輯三：教育信息化/國產(chǎn)化助力公司市場份額提升

隨著教育信息化產(chǎn)業(yè)政策加速推進，建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)的完善以及經(jīng)費投入的提升有 望帶來市場規(guī)模持續(xù)增長。此外，考慮到當(dāng)前國內(nèi) PC/服務(wù)器市場國產(chǎn)化率 較低，信創(chuàng)政策或驅(qū)動下國產(chǎn)廠商份額提升。基于此，我們認(rèn)為公司有望憑 借三大優(yōu)勢實現(xiàn)教育業(yè)務(wù)市場份額提升：1）全場景布局：提供“端-邊-云- 網(wǎng)”全棧 ICT 解決方案，跨行業(yè)多場景布局；2）規(guī)模化+柔性制造：具備 小批量、多品種制造能力，快速響應(yīng)客戶個性化需求；3）客戶資源豐富： 服務(wù)新華三、銳捷網(wǎng)絡(luò)、鴻合科技等下游龍頭企業(yè)，市場認(rèn)可度較高。