海鷗股份研究報告：電力算力雙輪驅動，冷卻塔龍頭迎高增.pdf
- 上傳者：y****
- 時間：2023/09/08
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海鷗股份研究報告：電力算力雙輪驅動，冷卻塔龍頭迎高增。國內冷卻塔絕對龍頭，訂單充足利潤創新高。公司深耕冷卻塔 30 年，專注冷卻塔 一站式服務，入選國家制造業“單項冠軍示范企業”，持續鞏固國內龍頭地位并積 極向海外拓展，在美國、印尼、韓國、泰國等地成立子公司。2018 年-2022 年， 公司的營業收入由 6.04 億元增長至 13.54 億元，CAGR 達 22.36%；歸母凈利潤 由 3318.77 萬元增長至 7375.23 萬元，CAGR 為 22.09%，保持高速增長。
冷卻塔市場空間廣闊，公司多維優勢打造競爭力。冷卻塔是現代工業重要配套設 施，廣泛用于石化、冶金、電力等領域。我國冷卻塔市場空間近 200 億，但行業 集中度較低，小廠家技術水平落后難以滿足大型配套工程的需求。公司作為國內 冷卻塔龍頭，技術實力領先，客戶資源優質，并布局海外 70 個國家和地區，已形 成全球化服務能力；在冷卻塔下游需求逐步放量的當下，公司的優勢有望轉化為 紅利持續兌現。
電力+算力投資加速，拉動冷卻塔需求。1）火電：電力保供加速火電投資，預計 未來兩年火電冷卻塔將提速，公司能力突出有望擴大市場份額；2）核電：環保要 求趨嚴與內陸核電建設將帶動核電冷卻塔需求，公司作為中核集團合格供應商， 有望受益核電冷卻塔需求的快速興起；3）儲能：冷卻塔作為儲能液冷方案的室外 機，或將迎來廣闊空間；4）數據中心：AI 發展帶動數據中心建設，冷卻塔是液冷 數據中心不可或缺的關鍵組件，需求爆發可期。
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