雙杰電氣研究報(bào)告：配網(wǎng)主業(yè)迎修復(fù)，光儲(chǔ)充業(yè)務(wù)高增可期.pdf

雙杰電氣研究報(bào)告：配網(wǎng)主業(yè)迎修復(fù)，光儲(chǔ)充業(yè)務(wù)高增可期。電網(wǎng)投資復(fù)蘇，輸配電業(yè)務(wù)迎修復(fù)。公司深耕配電領(lǐng)域多年，目前已布局智能化電氣設(shè)備、光伏、充換電、儲(chǔ)能、售電等業(yè)務(wù)單元。 形成以智能電氣、智慧能源和數(shù)字能創(chuàng)等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局。年初國(guó)網(wǎng)表示23年電網(wǎng)投資將超5200億元，再創(chuàng)歷史新高，新型電力系統(tǒng) 建設(shè)趨勢(shì)下，配電網(wǎng)的運(yùn)行特征更加復(fù)雜，配電網(wǎng)建設(shè)成為“十四五”重點(diǎn)內(nèi)容。當(dāng)前公司已實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)盤(pán)活，卸下包袱集中精力發(fā)展 優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)。今年2月中標(biāo)南網(wǎng)3.2億元大單，突破南網(wǎng)市場(chǎng)，同時(shí)網(wǎng)外拓展軌交、工業(yè)等市場(chǎng)，22年成功突破合肥地鐵首單。公司23H1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.79億元，同比+74.42%，歸母凈利潤(rùn)0.60億元，同比+206.73%，綜合毛利率16.90%，同比+1.01pct，高低壓成套開(kāi)關(guān)柜、 環(huán)網(wǎng)柜等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品收入及毛利率改善顯著，隨著東皋膜處置完畢、合肥新基地的投產(chǎn)，看好公司盈利能力持續(xù)改善。

光伏項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富，光儲(chǔ)充一體化解決方案成熟。公司光伏團(tuán)隊(duì)核心人員從事光伏事業(yè)15余年，累計(jì)容量超1200MW。光伏EPC業(yè)務(wù)快速 發(fā)展；同時(shí)擁有成熟的光儲(chǔ)充一體化多能源解決方案，儲(chǔ)能產(chǎn)品廣泛應(yīng)用在新能源的發(fā)電側(cè)、配網(wǎng)側(cè)和用戶側(cè)，合肥數(shù)字化工廠“光 儲(chǔ)充”多功能綜合一體站建設(shè)，綜合轉(zhuǎn)換效率達(dá)80%；22年中標(biāo)南網(wǎng)100MW儲(chǔ)能項(xiàng)目（成交比例40%）、安徽省光儲(chǔ)充換一體化示范項(xiàng)目、 “零碳”供電所等；2023年5月獲嘉峪關(guān)嘉西770兆瓦光伏項(xiàng)目配套154MW/308MWh儲(chǔ)能系統(tǒng)訂單（合同總金額3.17億元，占22年?duì)I收的 14.92% ），23H1公司新能源領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收3.66億元，同比+223.13%，在新能源配儲(chǔ)、工商業(yè)儲(chǔ)能高景氣下，公司智慧能源業(yè)務(wù)有望維 持較高增速。

打造重卡換電核心業(yè)務(wù)。新能源汽車(chē)銷(xiāo)量和保有量不斷增長(zhǎng)下，充換電站等配套基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)隨之提速。22年重卡銷(xiāo)量67.2萬(wàn)輛， 比21年下降逾半，新能源重卡同比卻實(shí)現(xiàn)1.5倍增長(zhǎng)，而換電重卡銷(xiāo)量占到新能源重卡年銷(xiāo)量一半，成為絕對(duì)主銷(xiāo)產(chǎn)品。換電業(yè)務(wù)方面， 已與北汽福田、江淮汽車(chē)等各行業(yè)龍頭進(jìn)行合作，22年8月推出合肥首座“光儲(chǔ)充換”重卡換電站，換電成功率高達(dá)99.9%。公司入局 重卡換電領(lǐng)域較早，已在北京、唐山、合肥和三亞等落地多座換電站，有望占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的發(fā)力點(diǎn)之一。