高偉電子研究報告：深度綁定蘋果，有望切入手機后攝打開新增長.pdf

高偉電子研究報告：深度綁定蘋果，有望切入手機后攝打開新增長。高偉電子成立 1997 年，深耕相機模組數十年，目前主要給蘋果公司的智 能手機和平板電腦供貨前置相機模組，深度綁定蘋果，2020/2021/2022 年，單一大客戶占營業收入的比重為 97%/99%/99%。立景作為立訊精密 關聯方，2021 年立景入股高偉電子，截至目前立景持股 72.25%。立景入 股后改組了公司的董事會，并加強了與立訊精密之間的聯系。立訊精密 作為蘋果深度合作廠商，此次合作有助于提升高偉電子的制造工藝，并 進一步推動高偉電子在更多光學領域與蘋果展開合作。

需求端：相機模組業務需求穩定，未來有望進入手機后攝和頭顯市場。 相機模組主要應用在手機、電動汽車、平板電腦以及筆記本電腦上，其 中手機市場需求最大。蘋果公司產品近幾年銷量穩定，影像創新最近幾 年成為各大手機廠商創新重點，未來對相機模組的需求將進一步增長。 目前公司主要集中在前攝領域，手機后攝市場更大，公司若能進一步切 入后攝，將推動進一步增長。此外，高偉電子或將參與蘋果新發布的頭 顯設備 Vision Pro 相機模組，未來隨著新產品放量，也將推動高偉電子 業績走高。

供給端：蘋果產業鏈較為封閉，目前競爭格局較好。蘋果相機模組主要 FC 封裝，與安卓手機的 COB 不同，具有一定的技術壁壘。2021 年隨著 歐菲光退出蘋果相機模組業務，目前蘋果相機模組廠商僅剩下 LG Innotek、夏普（富士康）和高偉電子三家企業，其中手機后攝相機模組 主要由 LG Innotek 和夏普（富士康）提供，LG Innotek 占比超過 60%。 根據以往蘋果調整產業鏈的經驗來看，出于談判優勢和產能風險考慮， 蘋果一般會希望在關鍵元器件上有三家供應商提供，近兩年高偉資本開 支較高，未來有希望進入手機后攝領域。

汽車激光雷達打開第二增長曲線。得益于城市 NOA（導航輔助駕駛）陸 續上車，激光雷達憑借優異的性能，陸續出現在多家車企的方案中。2022 年乘用車和輕型商務車市場激光雷達應用增長了 3 倍，預計到 2028 年 將會達到 39.2 億美元。2022 年，高偉電子與激光雷達龍頭廠商速騰聚創 達成戰略合作并成立合資公司東莞立騰創新電子有限公司，未來隨著激 光雷達需求量進一步增長，高偉電子將開啟第二條增長曲線。