東南亞半導體產業專題研究：封測有望受益產業鏈重構機遇.pdf

東南亞半導體產業專題研究：封測有望受益產業鏈重構機遇。以馬來西亞、新加坡為代表的東南亞各國是全球半導體產業鏈的重要一環。 在全球各國對半導體供應鏈安全不斷提出新要求的大背景下，東南亞作為可 以同時向多個地域供貨的區域，重要性日益受到業界重視。根據 UNCTAD， 和 2019 年相比，2021 年域外企業在東南亞的半導體相關綠地投資已經增長 了近 3 倍，我們認為 1）馬來西亞的封測產業，2）新加坡的晶圓代工有望 實現快于行業平均的較高增長。全球積極布局的企業包括：1）域外半導體 企業，如格羅方德、聯電、長電、通富等制造企業；2）東南亞快速成長的 本土企業，如 AEM、UTAC、Inari、Vitrox、HANA Group 等。

新加坡：內外雙輪驅動，逐步形成完整半導體產業鏈

新加坡自 1960s 起開始涉足半導體產業，1987 年本土晶圓代工企業特許 （Chartered）半導體成立，2009 年是僅次于臺積電和聯電的全球第三大晶 圓代工企業，2009 年被格羅方德母公司收購并整合。1997 年本土封測企業 UTAC 成立。過去 60 年，憑借優越的地理位置、出色的勞動力素質以及良 好的商業環境等優勢，新加坡也吸引了英飛凌、聯電、日月光等半導體巨頭 前來建立生產基地。依托內外雙維度發展，新加坡目前形成了完整半導體產 業鏈，涵蓋上游設備/材料，及從設計、晶圓制造到封測的全環節。格羅方 德、聯電、Soitec 等海外企業及 SiliconBox 等本土企業宣布加大投資擴產。

馬來西亞：全球后道封測重鎮，海外企業持續加碼

馬來西亞為全球半導體封測重鎮，根據 MSIA，2022 年馬來西亞在全球封測 產業的份額約 13%。根據 ITC，2022 年馬來西亞反超新加坡成為東盟第一 大半導體凈出口國。馬來西亞半導體工廠主要聚集于西島北部的檳城州和吉 打州以及南部森美蘭州等地，其中檳城州是馬來西亞最大半導體產業聚集 地，2022 年底已聚集了英特爾、美光、西部數據、日月光、通富微電、ADI 等上千家電子企業。此外，馬來西亞本土也擁有 Inari、MPI、Unisem 等知 名半導體封測企業。近期 Intel、日月光、TI 等多家海外企業宣布在馬來西 亞的后道封測產能擴張計劃，馬來西亞在全球封測環節重要性或加速提升。

泰國：全球重要的硬盤生產及出口國

泰國半導體行業興起于上世紀 80 年代，得益于泰國政府出口結構轉型和承 接美日半導體產業鏈轉移，泰國積極承接和發展硬盤產業，代表性企業包括 希捷、西數、東芝等硬盤企業。據中國經貿網，泰國 2020 是全球第二大硬 盤出口國和生產國。希捷（泰國）自 1983 年設立以來，先后在 Teparuk 和 Korat 進行投資設廠，并持續擴大 Korat 工廠的產能。西數 2001 年通過收 購富士通工廠進入泰國，經過 20 年來的投資擴產，2022 年底泰國工廠占西 數硬盤總產能的 60%以上。泰國本土半導體企業相對較少，主要包括 HANA、 Stars 等封測代工企業，以及 Silicon Craft 等芯片設計企業。

越南：美國市場重要的芯片進口來源地，持續深化與美國的合作

越南近年來電子制造業快速發展，自 2012 年以來一直保持東盟中最大的半 導體進口國地位。而越南半導體產業發展經歷起伏，2004 年后 Intel 等海外 企業陸續前來建廠帶動越南半導體逐步復蘇。目前，由于近年來美國對于芯 片進口來源多樣化的訴求，越南對美國的芯片出口額快速增長。2022 年越 南已成為僅次于馬來西亞、中國臺灣的美國第三大芯片出口國家/地區。2023 年 9 月 10 日，據白宮聲明，美越兩國建立新的半導體合作伙伴關系。目前， Intel、Amkor 等美國企業繼續加大在越南的半導體后道工廠的投資。