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海默科技研究報告：受益油服行業景氣度向上，“油氣+新能源”雙翼齊飛！公司是油服設備行業領先的跨國企業，主產品包括多相計量、井下測/試井 及增產儀器和工具、壓裂設備及相關服務、油田數字化解決方案等。經過 29 年發展，公司已成為國際市場上油田多相計量產品服務的三大主流供應 商之一。同時，子公司思坦儀器在“井下測/試井、增產儀器和工具”領域 技術處于國際領先地位；子公司清河機械是全球知名油服公司和壓裂服務 商哈里伯頓的優秀供應商和合作伙伴，亦是國內主要石油公司的壓裂泵液 力端產品主要供應商，已獲工信部認定為第二批專精特新“小巨人”企業。 公司控股股東于 2023 年變更為山東新征程，依托優勢資源，加速布局新 能源業務。2023 年前三季度，公司實現營收 3.52 億元，同比+33.98%，實 現歸母凈利潤 0.02 億元，同比實現扭虧為盈。

油服市場景氣度持續向上，頁巖氣+數字化打開增量空間

中短期看，全球油氣供需維持緊平衡狀態，油價維持中高位運行帶動油企 上游資本性支出擴張，推動油服市場景氣度持續向上，2022 年全球油服市 場規模 2693 億美元，同比+33.5%；長期看，油氣仍將保持能源主體地位， 國家能源安全戰略要求油氣增儲上產，有望抬升油服設備長期需求中樞。 此外，隨著第五次油氣生產技術革命到來，頁巖氣等非常規油氣資源勘探 開采力度加大，疊加油服價值鏈數字化轉型加速，有望進一步擴大油服企 業的業績成長空間。

公司競爭優勢：以技術為基加速數字化轉型，背靠山海新能進軍新能源

1）產品技術優勢：公司深耕油服行業多年，擁有健全的技術創新體系，成 功研制出國內首臺套水下多相流量計工程產品，已應用于中海油流花 29-2、流花 21-2 等項目，推動海洋油田高端設備國產替代；2）數字化優 勢：公司于國內率先布局油田數字化，油田數字化產品已實現批量商業化 應用，有望賦能加速整體業績增長；3）海外渠道優勢：公司海外運營渠道 優勢突出，海外客戶資源豐富，陸續在沙特阿拉伯、阿曼、阿聯酋等國取 得訂單；4）打造第二增長曲線：公司依托山海新能在新能源領域的資源優 勢，加速 CCUS、氫能等新業務布局，有望打造新的業績增長點。