東睦股份研究報告：三大業務協同發展，MIM業務迎消費電子春風.pdf

東睦股份研究報告：三大業務協同發展，MIM業務迎消費電子春風。公司起步于粉末冶金結構件（P&S），通過收并購擴張業務版 圖，現已成功躋身軟磁復合材料（SMC）與金屬注射成形 （MIM）行業第一梯隊。公司三大主業同屬廣義粉末冶金范 疇，本質上同源，較易實現相互融合，產生協同效應。未來， 公司有望充分發揮規模效應與協同優勢，步入成長快速道。

MIM 前景可期，折疊屏趨勢有望提振 MIM 需求

MIM 技術突破了金屬粉末模壓成型工藝在產品形狀上的限制， 能高效率地生產具有高精度、高強度、微小型規格的精密結構 零部件，折疊屏手機的復雜折疊鉸鏈結構為 MIM 產業帶來新的 機會。根據 IDC 數據，中國折疊屏手機 2027 年市場規?？蛇_ 1480 萬臺，伴隨 23 下半年消費電子行業逐步復蘇，MIM 業務未 來可期。根據中國粉末冶金分會數據,2022年公司在中國MIM市 場市占率達到 13%，技術和規模處于行業第一梯隊，公司作為 手機鉸鏈頭部供應商有望充分受益行業復蘇。

SMC 借力新能源崛起，公司加速建設產能

軟磁粉芯因其材料特性適用于新能源行業，公司緊抓新能源行 業發展帶來的機遇，得益光伏與新能源汽車市場快速發展， SMC 板塊步入增長快車道。公司現有金屬軟磁粉芯產能 3.6 萬 噸，正在推進山西第二生產基地“年產 6 萬噸軟磁材料項目”。 此次產能布局有助于提高公司競爭力，發揮規模效應，實現降 本增效，進一步提升產品毛利率。