立訊精密研究報(bào)告：跨領(lǐng)域布局汽車通信，消費(fèi)電子領(lǐng)軍企業(yè)蓄力長期成長.pdf

立訊精密研究報(bào)告：跨領(lǐng)域布局汽車通信，消費(fèi)電子領(lǐng)軍企業(yè)蓄力長期成長。消費(fèi)電子精密制造龍頭，跨領(lǐng)域布局汽車+通信蓄力長期成長：公司于 2004 年成立，從電腦連接器橫向拓展至消費(fèi)電子領(lǐng)域產(chǎn)品并持續(xù)深耕， 執(zhí)行深度綁定大客戶戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)電子領(lǐng)域千億營收。同時(shí)前瞻性布 局汽車電子和通信業(yè)務(wù)，蓄力長期成長。

消費(fèi)電子：垂直整合奠定領(lǐng)軍地位，大客戶 MR 新品注入新動(dòng)能：立訊 精密堅(jiān)持精密制造、垂直整合平臺化制造和大客戶戰(zhàn)略，保障消費(fèi)電子 基本盤增長。1）縱向提升產(chǎn)品能力，從零組件向整機(jī)組裝持續(xù)深化布 局：公司深度參與大客戶產(chǎn)品迭代，協(xié)同研發(fā)助力公司產(chǎn)品能力從零組 件提升至模組、整機(jī)組裝，不斷提升單機(jī)可供產(chǎn)品價(jià)值量并持續(xù)提升在 大客戶端份額，助力業(yè)績穩(wěn)健增長。2）橫向拓寬大客戶產(chǎn)品線：核心 客戶發(fā)布全新 MR 產(chǎn)品，公司憑借大客戶深度合作關(guān)系，直接參與 MR 產(chǎn)品組裝以及部分零件供應(yīng)，有望持續(xù)受益于大客戶新產(chǎn)品放量，為消 費(fèi)電子板塊業(yè)務(wù)注入新成長動(dòng)能。

汽車：致力打造汽車 Tier1 領(lǐng)導(dǎo)廠商。我們認(rèn)為公司快速響應(yīng)能力/一體 化解決方案/成本控制等底層能力可實(shí)現(xiàn)跨界賦能。1）內(nèi)部橫向拓展+收 購并行，汽車業(yè)務(wù)營收穩(wěn)步增長。公司于 2011 年成立汽車事業(yè)部，主 要生產(chǎn)汽車線束和連接器，通過上市公司主體及母公司完成多筆收購逐 步完善汽車業(yè)務(wù)布局。汽車業(yè)務(wù)營收仍處高速增長期。2）布局產(chǎn)品市 場空間廣闊，產(chǎn)能儲備充足。公司現(xiàn)有的汽車產(chǎn)品主要包括線束、連接 器、新能源、智能網(wǎng)聯(lián)、智能駕艙及智能制造，單車 ASP 為 3~4 萬元。 因應(yīng)汽車部分部件就近配套的特殊性，公司目前在國內(nèi)外已擁有多家制 造基地就近服務(wù)客戶，密集布局汽車產(chǎn)能。3）業(yè)務(wù)開展模式：積極對 外合作主機(jī)廠，快速提升綜合能力。公司同步積極對外合作，與廣汽、 奇瑞成立合資公司，快速提升公司作為 Tier1 廠商的核心零部件綜合能 力。公司有望憑借【ODM 平臺+消費(fèi)電子經(jīng)驗(yàn)+Tier1 產(chǎn)品競爭力】實(shí)現(xiàn) 更多車企品牌【萬元以上單車價(jià)值】的突破。