工商業儲能行業專題報告：高增初現，千帆競發.pdf

工商業儲能行業專題報告：高增初現，千帆競發。截至 22 年底，我國已投運的電化學工商業儲能累計裝機規模為 1.81GWh， 而據能源電力說公眾號不完全統計，23 年以來廣東、浙江、江蘇等地合計 備案規模已經達到 3.46GW/9.26GWh。行業發展尚在初期，但高增趨勢已 經顯現。經濟性是工商業企業參與項目的主要驅動因素，峰谷套利、成本下 降、政策補貼均帶來 IRR 的顯著提升。此外，分布式配儲成為消納調節的重 要手段，未來臺區配儲或存在較為廣闊的市場空間。行業千帆競發，格局未 定，具備渠道資源的開發運營商與具備技術、成本優勢的龍頭零部件供應企 業或將持續受益。

峰谷套利疊加補貼收益，降本助力經濟性凸顯

2023 年工商業儲能經濟性明顯提升，激發需求增長。我們通過敏感性分析， 發現峰谷價差、儲能單價、貸款比例以及電芯循環次數是對經濟性影響最大 的四個因素。23 年以來，地區峰谷電價差拉大，12 月平均價差達 0.7 元/kWh 以上的地區多達 25 個；超 20 個省份滿足兩充兩放的充放電策略。儲能投資 成本快速下行，12 月儲能系統/EPC 平均中標價格為 0.79/1.387 元/Wh，較 年初大幅下降。僅考慮峰谷套利收益，浙粵蘇地區的項目 IRR 可以達到 7% 以上，具備優越的經濟性，加入杠桿后項目 IRR 進一步顯著提升。此外，浙 江、廣東、江蘇、安徽等地通過直接補貼給予支持，亦帶動經濟性顯著提升。

皖鄂湘具備發展潛力，工商儲市場有望高增

能夠實現工商業儲能大規模發展的地區除了需要具備較大的峰谷價差及/或 較好的補貼以外，還需要具備較好的工業發展基礎。峰谷套利方面，我們經 測算發現浙江、廣東、上海、安徽、江蘇、湖北、湖南、海南采用兩充兩放 后 IRR 達 5.7%以上，投資經濟性較優越。綜合考慮三方面因素，我們認為 安徽、湖北、湖南具備較大工商業儲能發展潛力。市場擔憂分時電價機制的 持續性，我們通過分析各省份的三產 GDP 占比與光伏裝機容量占比數據， 認為江蘇、浙江、安徽、湖北或具備一定可持續性。據 GGII 預測，2023/24 年我國工商業儲能的裝機量有望達到 8/12GWh，同比增長 300%/50%。

分布式配儲助力消納，臺區發展潛力較大

分布式光伏快速發展，多地發布接網預警，電網消納成為“卡脖子”問題。 開放容量不足情況下，分布式配儲成為很多省市自救的消納手段。截至 23 年 11 月，全國已有 12 個省/自治區出臺了相關政策，超過 10 個區域明確了 配儲比例，在 10-30%不等。當前組件成本大幅下降，可以覆蓋配儲成本的 增加，在不考慮配儲收益的前提下仍具較高經濟性，通過臺區配儲換取容量 指標或為可行途徑。臺區配儲模式下，儲能和分布式新能源發電將相互促進， 長期市場空間廣闊。多個配儲臺區或可統一參與電網調度，帶來額外收益。