均勝電子研究報告：全球汽車安全龍頭，步入發(fā)展新階段.pdf

均勝電子研究報告：全球汽車安全龍頭，步入發(fā)展新階段。公司是全球化的頭部汽車零部件供應(yīng)商，致力于智能駕駛、汽車安全、新能 源汽車動力管理系統(tǒng)的研發(fā)與制造。2011 年至今，公司先后收購了汽車電 子公司德國 PREH、德國機器人公司 IMA、德國 QUIN、智能車聯(lián)領(lǐng)域的德 國 TS、汽車安全系統(tǒng)全球供應(yīng)商美國 KSS 以及日本高田資產(chǎn)。通過企業(yè)創(chuàng) 新產(chǎn)品升級和多次國際并購，公司實現(xiàn)了全球化和轉(zhuǎn)型升級的戰(zhàn)略目標(biāo)，目 前已完成汽車安全+汽車電子雙主業(yè)業(yè)務(wù)布局。主要客戶包括寶馬、奔馳、 奧迪、大眾、通用和福特等全球頭部汽車廠商以及國內(nèi)新勢力車企。

多措并舉優(yōu)化成本，提升盈利能力

公司毛利率已經(jīng)連續(xù) 8 個季度穩(wěn)態(tài)回升，正在全球范圍內(nèi)持續(xù)推進(jìn)多項成本 改善措施，以進(jìn)一步提升產(chǎn)品的成本競爭力，提高業(yè)績增長的彈性，包括 （1）持續(xù)優(yōu)化和改善全球供應(yīng)鏈；（2）提升區(qū)域管理和全球產(chǎn)品線管理的 能力和融合；（3）強化全球產(chǎn)能協(xié)同；（4）將成本理念深入項目全生命周 期（5）搭建全球人才庫。汽車安全歐洲區(qū)和美洲區(qū)均改善明顯，2022 年 2 季度開始扭虧，目前凈利率正在持續(xù)改善。

新訂單突破迅猛，結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，重點聚焦中國市場

近年來公司在做好現(xiàn)有核心客戶業(yè)務(wù)的同時，重點瞄準(zhǔn)智能新能源汽車滲透 率持續(xù)提升、中國自主品牌及新勢力市占率提升的市場機會，積極發(fā)揮快速 響應(yīng)客戶的本土化優(yōu)勢以及國內(nèi)各超級工廠協(xié)同戰(zhàn)略，加大對中國市場、特 別是國內(nèi)頭部自主品牌和造車新勢力的拓展力度。截至 2023 年前 3 季度， 公司全球累計新獲訂單全生命周期金額約 590 億元，其中新能源汽車相關(guān)的 新訂單金額約 350 億元，占比 59%。其中汽車電子業(yè)務(wù)新獲訂單全生命周 期金額約 250 億元，汽車安全業(yè)務(wù)新獲訂單全生命周期金額約 340 億元；中 國市場特別是頭部自主品牌/新勢力的合作關(guān)系不斷加強，訂單金額占比提升 明顯，國內(nèi)業(yè)務(wù)團(tuán)隊新獲全球市場訂單金額約 250 億元，占比提升至約 42%。

大力發(fā)展智能化業(yè)務(wù)，部分產(chǎn)品逐步落地

公司加緊推進(jìn)智能駕駛域控制器、駕艙融合域控制器、中央計算單元、具備 多模交互、多屏聯(lián)動等功能的新一代智能共情座艙、車路協(xié)同智能網(wǎng)聯(lián)終端 5G+C-V2X 產(chǎn)品、軟件創(chuàng)新業(yè)務(wù)以及新能源汽車 800V 高壓低損快充功率電 子及多合一平臺等的研發(fā)和商業(yè)化落地，部分智能駕駛項目已完成 A 樣的開 發(fā)和 POC；首款基于高通 Snapdragon Ride 第二代芯片的智能駕駛域控制 器產(chǎn)品 nDriveH 已經(jīng)發(fā)布；與地平線簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推進(jìn)高級輔助 駕駛（ADAS）、自動駕駛、智能人機交互等領(lǐng)域的產(chǎn)品開發(fā)等。