中際旭創(chuàng)研究報告：算力需求驅(qū)動業(yè)績高速增長，技術(shù)儲備確保先人一步.pdf

中際旭創(chuàng)研究報告：算力需求驅(qū)動業(yè)績高速增長，技術(shù)儲備確保先人一步。公司是光模塊龍頭廠商，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化。中際旭創(chuàng)主要產(chǎn)品為光模塊及光器件。公司產(chǎn)品持續(xù)向高端化發(fā)展，高速光模光模塊營收占 比持續(xù)提升，顯著提升公司利潤水平。公司占有數(shù)通市場高速光模塊較高市場份額，規(guī)模優(yōu)勢對于公司采購成本和固定成本攤銷都會有 優(yōu)勢。此外良率和交付能力等優(yōu)勢能夠讓公司降本能力得到進一步加強，使得公司產(chǎn)品毛利潤相對平穩(wěn)。同時，規(guī)模也加深了大客戶的 綁定，對于技術(shù)迭代和新產(chǎn)品推廣，公司可以率先參與產(chǎn)品驗證，并提前產(chǎn)能擴張以保證市場份額。

光模塊是光通信核心器件，AI算力建設(shè)驅(qū)動全產(chǎn)業(yè)鏈景氣周期。AIGC驅(qū)動云廠商資本開支擴張，算力基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)環(huán)節(jié)業(yè)績修復(fù)，高端 光模塊需求釋放驅(qū)動數(shù)通市場光模市場規(guī)模的快速增長。同時，AI算力需求驅(qū)動光模塊技術(shù)迭代速度加快，800G、1.6T、CPO、LPO等新 技術(shù)將加速落地。

公司在高端光模塊布局領(lǐng)先。公司提早布局800G光模塊研究與產(chǎn)能擴張。公司長期和北美重點客戶批量供應(yīng)高速光模光模塊產(chǎn)品，公司 能夠緊跟產(chǎn)品更新迭代周期，快速響應(yīng)客戶需求，搶先收益于AI算力建設(shè)。