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盛弘股份研究報告：電能質量管理領先企業，儲充雙輪驅動引領高增長。公司專注電力電子技術，新能源業務轉型正當時。公司四大支柱業務為電能 質量設備、電動汽車充電樁、儲能微網和電池化成與檢測。公司以電能質量 起家，但近年來公司持續推動產業新能源轉型，重點擴張儲能業務板塊，業 務構成中新能源變換設備和電動汽車充電設備占比呈逐年提升趨勢。 2023H1，公司新能源電能變換設備和電動汽車充電設備業務占比分別為 35.30%/34.85%。

迎接充電行業黃金發展期，大力推進超充技術和海外布局。2017-2022 年我 國新能源汽車銷量 CAGR 達 55.02%，拉動充電樁市場空間持續高增。當前 海內外公共充電樁供需仍存在較大缺口，在政策和需求雙重驅動下，預計到 2030 年全球充電樁數量將增長近 10 倍1，充電行業正值黃金階段。技術方面， 公司已開發 200 多種獨有的充電控制技術，已將碳化硅、液冷超充等前沿技 術應用于產品，并積極發力超充產品。成本方面，公司業務覆蓋上游充電模 塊和中游整樁制造，自產自研助力降本。客戶方面，公司目前已與國家電網、 小桔充電、比亞迪等公司達成合作，合作伙伴覆蓋充換電運營商、車企、傳 統能源行業等領域。為順應全球化浪潮，公司加速充電樁海外布局，成為首 批進入英國石油中國供應商名單的充電樁廠家。

儲能業務技術與商業優勢并駕齊驅，出海進程正在加速。我國電化學儲能累 計裝機規模近五年 CAGR 高達 95.01%，預計 2023 年將達到 20.9GW；全球 電化學儲能累計裝機規模近五年 CAGR 為 64.19%，預計 2023 年將達到 56.6GW，儲能行業前景廣闊。2022 年，公司儲能 PCS 國內市場出貨量排名 第七，全球市場儲能 PCS 出貨量排名第五，位列 PCS 行業第一梯隊。公司還 創新性地將模塊化技術和三電平技術應用于高效能有源濾波器的研發，完美 滿足了用戶無功補償等需求，處于國際領先水平，并獲得儲能最佳 PCS 供應 商獎等行業獎項。公司搶先布局海外，從 2015 年開始進入北美，至今儲能 業務已覆蓋全球五大洲 60 多個國家和地區，全球裝機容量超過 4GW，儲能 應用項目已逾 1000 個，海外業務占比 50%。2023 年公司儲能業務加速放量， 2023 年上半年儲能業務實現收入 3.89 億元，同比+380.73%，預期 2023 年 全年增長可期。未來，在全球儲能裝機需求仍保持高速增長的趨勢下，身處中國、深耕海外的盛弘股份無疑將受益，有望實現收入和利潤的繼續高增。