匯川技術(shù)研究報告：工控龍頭增長韌性強(qiáng)，受益智能制造發(fā)展前景廣闊.pdf

匯川技術(shù)研究報告：工控龍頭增長韌性強(qiáng)，受益智能制造發(fā)展前景廣闊。國內(nèi)工控龍頭二十年快速發(fā)展，控制層/驅(qū)動層/執(zhí)行層/傳感層布局全面。 匯川技術(shù)是國內(nèi)工控龍頭，創(chuàng)始團(tuán)隊出身自華為艾默生系，兼具國際化視 野和行業(yè)本土經(jīng)驗，基于底層電力電子、電機(jī)驅(qū)動與控制、工業(yè)控制與通 信等核心技術(shù)，先立足于驅(qū)動層的變頻器和伺服兩大優(yōu)勢產(chǎn)品，向下拓展至 執(zhí)行層的工業(yè)機(jī)器人、電機(jī)、氣動元件，向上拓展至控制層的 PLC、HMI、CNC， 再橫向拓展產(chǎn)品品類和下游應(yīng)用，打造多領(lǐng)域自動化解決方案，實現(xiàn)十五年 收入/利潤 CAGR 39%/35%的快速增長。2022 年公司收入結(jié)構(gòu)為通用自動化 (50%)/智慧電梯(22%)/新能源汽車(22%)/工業(yè)機(jī)器人(2%)/軌道交通(2%)。

做強(qiáng)控制層，跨步國際化，通用自動化業(yè)務(wù)仍有較大成長空間。通用自動化 是公司第一大業(yè)務(wù)，2022 年公司低壓變頻器/通用伺服系統(tǒng)/小型 PLC 國內(nèi)市 場份額分別為 14.90%/21.50%/11.90%，位列市場前三、國產(chǎn)品牌第一，當(dāng)前 戰(zhàn)略重點是突破控制層，做強(qiáng)中大型 PLC，以及拓展執(zhí)行層產(chǎn)品品類。2022 年初公司確立跨步國際化戰(zhàn)略，2022 年海外收入占比僅為 3.85%，以電梯產(chǎn) 品為主。公司實施銷售、研發(fā)、供應(yīng)鏈等全方面的國際化，依托本土團(tuán)隊銷 售，引用國內(nèi)成熟行業(yè)解決方案，建設(shè)歐洲研發(fā)中心，承接海外前沿技術(shù)開 發(fā)，匈牙利工廠落地，逐步建起全球化制造體系，支撐海外市場拓展。隨著 產(chǎn)品品類拓展，以及大力拓展海外市場，通用自動化業(yè)務(wù)仍有較大成長空間。

產(chǎn)業(yè)鏈延伸，布局工業(yè)機(jī)器人和新能源車。公司從驅(qū)動控制拓展至機(jī)電一體 化，布局工業(yè)機(jī)器人、新能源車動力總成，延伸價值鏈打開成長空間。工業(yè) 機(jī)器人業(yè)務(wù)處于成長早期，憑借核心部件自制、下游應(yīng)用與工控協(xié)同的優(yōu)勢， 在 SCARA 機(jī)器人領(lǐng)域取得領(lǐng)先，大力發(fā)展六關(guān)節(jié)機(jī)器人，布局滾珠絲杠、直 線導(dǎo)軌等，發(fā)展前景廣闊。新能源車業(yè)務(wù)經(jīng)過六年布局，進(jìn)入收獲期實現(xiàn)快 速增長，客戶涵蓋新勢力和一線車企，電控份額領(lǐng)先，未來成長空間廣闊。

2024 管理攻堅年，深化管理變革與數(shù)字化賦能。公司 2019 年至今開展了治 理、戰(zhàn)略、銷售、研發(fā)、供應(yīng)鏈等變革項目，2024 年是管理攻堅年，在質(zhì)量 管理、技術(shù)與產(chǎn)品設(shè)計管理等方面深化變革，搭建敏捷高效的流程型組織平 臺，支撐公司長遠(yuǎn)發(fā)展。公司開展數(shù)字化轉(zhuǎn)型，推出基于模型驅(qū)動的 Inocube 數(shù)字化開發(fā)與數(shù)據(jù)治理平臺，為提供工業(yè)軟件服務(wù)和打造產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)賦能。