北交所策略專題報告：北證軟服指數(shù)表現(xiàn)強于大盤，重視板塊內(nèi)高增低估標(biāo)的.pdf

上傳者：大**
時間：2024/04/01
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北交所策略專題報告：北證軟服指數(shù)表現(xiàn)強于大盤，重視板塊內(nèi)高增低估標(biāo)的。軟件行業(yè)作為支柱性產(chǎn)業(yè)，受益于國家政策的持續(xù)大力推動，5G、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等新一代信息技術(shù)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的融合滲透，以及我國制造業(yè)、金融、電力和交通等各個行業(yè)信息化需求不斷增長，產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)擴大，未來仍有望保持高景氣。根據(jù) Wind 四級行業(yè)劃分，我們對互聯(lián)網(wǎng)軟件與服務(wù)、數(shù)據(jù)處理與外包服務(wù)、系統(tǒng)軟件、信息科技咨詢與其他服務(wù)和應(yīng)用軟件的共 24 家北證 A 股進行梳理，并將這些公司作為成分股編制“北證軟件服務(wù)指數(shù)”。總體上，北證軟件服務(wù)指數(shù)上漲動能強于北交所整體，同時高波動特性明顯，2023 年 10 月 23 日以來北證軟服指數(shù)收益率波動方差達到 0.14%，同期北證 50 指數(shù)收益率波動方差為 0.11%。

北證軟服行業(yè)整體估值正向全 A 和科創(chuàng)板趨同

基于北證軟服行業(yè) 24 家上市公司披露的 2023 年業(yè)績快報和 2024 年 3 月 22 日收盤價，我們對上述公司的市盈率 PE （TTM）進行測算，樣本 PE 均值為 68.31，中位數(shù)為 46.49。軟件服務(wù)行業(yè)整體估值呈現(xiàn)兩大特點：1）PE 絕對估值整體較高，基本符合軟件行業(yè)特性；2）北證軟服行業(yè)整體估值正向全 A 和科創(chuàng)板估值趨同，板塊內(nèi)估值存在分化，部分細(xì)分行業(yè)與個股仍相對于全 A 仍有估值修復(fù)空間。

上市公司盈利表現(xiàn)有別，重視高增長低估值標(biāo)的

北證軟服行業(yè)內(nèi)的上市公司在業(yè)績增長和 PE 估值方面差異較大。根據(jù)我們北交所整體策略，北證 A 股投資遵循北交所整體景氣度-行業(yè) β-個股 α 的邏輯，結(jié)合北證軟服行業(yè)高波動特點，因此板塊內(nèi)應(yīng)當(dāng)重視高增長與低估值標(biāo)的,其中高增長指的是相對行業(yè)平均增速較高，低估值指的是相對行業(yè)平均估值較低。