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陽光電源研究報告：全球逆變器龍頭企業，多維度布局新能源業務。陽光電源股份有限公司是一家專注于太陽能、風能、儲能、氫能、電動汽車等新 能源電源設備的研發、生產、銷售和服務的國家重點高新技術企業。從 1997 年公 司成立起，就致力于以光伏逆變器為核心的光伏系統設備研發和生產，為全球用 戶提供一流的光伏系統解決方案，讓人人享用清潔電力。公司在過去二十余年的 快速發展中，一直致力于新能源領域電力電子、電能變換技術的自主創新，多項技 術已達到國際領先水平。近幾年，公司又陸續布局了新能源汽車關鍵部件、微網儲 能、智慧能源、新能源制氫等新業務，并取得了長足的發展。公司主要產品有光伏 逆變器、風電變流器、儲能系統、水面光伏系統、新能源汽車驅動系統、充電設備、 可再生能源制氫系統、智慧能源運維服務等，公司致力于提供全球一流的清潔能 源全生命周期解決方案。

技術、資質、品牌多角度打造公司壁壘。光伏逆變器作為光伏發電系統中的核心設 備，屬于技術密集型行業，產品設計水平、制造工藝、器件選擇等方面需要長時間 的實踐摸索和技術積累；另外，隨著技術升級，光伏逆變器不僅需要先進的硬件設 計和制造水平，亦需要開發精確的算法作為軟件配合產品的運行和使用，體現了 一定的技術壁壘。此外，光伏逆變器的可靠性、轉化效率、輸入電壓范圍等技術性 能，直接決定了光伏發電系統的利用率以及回報情況。在全球主要市場，對于光伏 逆變器的主要資質水平，各個國家均有自己的認證體系，如國內的 CQC 認證， 北美的 ETL 認證，歐洲的 CE 認證等。光伏行業目前正處于快速發展期，行業 內競爭水平會逐漸加劇，市場對于產品的選擇會傾向于擁有豐富行業應用經驗的 品牌。光伏逆變器作為陽能光伏系統的關鍵設備，技術標準要求較高，對供應商的 篩選較為嚴格。只有在逆變器行業多年積累以及良好的市場口碑，才能獲取客戶 的信任。因此，客戶一旦接受并使用某品牌后會保持長期、穩定的合作關系，使用 忠誠度較高。陽光電源核心產品光伏逆變器批量銷往全球 170 多個國家和地區， 2023 年光伏逆變器全球發貨量 130GW，發貨量全球領先。

公司向儲能系統集成商拓展，海外優勢明顯，2023 年公司儲能系統全球發貨 10.5GWh，發貨量連續八年中國企業第一。陽光電源作為國內最早涉足儲能領域 的企業之一，陽光電源儲能業務依托全球領先的電力電子、電化學、電網支撐“三 電融合”技術，打造專業儲能系統，專注于鋰電池儲能系統研發、生產、銷售和服 務，提供輔助新能源并網、電力調頻調峰、需求側響應、微電網、戶用等儲能系統 解決方案，是全球一流的儲能系統解決方案供應商。2023 年度海外市場儲能 PCS 和儲能系統出貨量，公司均排名第一。目前公司儲能系統廣泛應用在美、英、德等 成熟電力市場，不斷強化風光儲深度融合。所有參與的儲能項目未出現一例安全 事故，在調頻調峰、輔助可再生能源并網、微電網、工商業及戶用儲能等領域積累 了廣泛的應用經驗。