威騰電氣研究報(bào)告：配電業(yè)務(wù)行穩(wěn)致遠(yuǎn)，光儲(chǔ)并進(jìn)蓄勢(shì)待發(fā).pdf

威騰電氣研究報(bào)告：配電業(yè)務(wù)行穩(wěn)致遠(yuǎn)，光儲(chǔ)并進(jìn)蓄勢(shì)待發(fā)。立足母線、焊帶、儲(chǔ)能三大業(yè)務(wù)，業(yè)績(jī)發(fā)展齊頭并進(jìn)。 2021-2023 年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 12.54 億元、16.36 億元、28.48 億元，分別 同比增長(zhǎng) 32.28%、30.48%、74.03%；2021-2023 年，公司分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 0.60 億元、0.70億元、1.20億元，分別同比增長(zhǎng) 25.90%、16.95%、72.30%，傳統(tǒng) 母線業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，儲(chǔ)能、焊帶業(yè)務(wù)收入逐步提升，有望打造新增長(zhǎng)點(diǎn)。 2024Q1 營(yíng)業(yè)收入 7.95 億元，同比增長(zhǎng) 84.68%，歸母凈利潤(rùn)達(dá) 0.35 億元，同比增 長(zhǎng) 165.64%，公司產(chǎn)品銷(xiāo)售訂單量增加，業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

儲(chǔ)能：定制化儲(chǔ)能服務(wù)打造品牌優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)能釋放打開(kāi)成長(zhǎng)天花板。 在碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)驅(qū)動(dòng)下，我國(guó)在新能源及新型儲(chǔ)能迎快速發(fā)展，截至2023 年 12 月底，中國(guó)已投運(yùn)電力儲(chǔ)能項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī) 86.5GW，其中 2023 年新增投運(yùn) 新型儲(chǔ)能 21.5GW，三倍于 2022 年新增投運(yùn)規(guī)模，新型儲(chǔ)能市場(chǎng)發(fā)展迅速，累計(jì) 裝機(jī)量已居世界前列。公司憑借深耕高低壓母線等設(shè)備經(jīng)驗(yàn)，將輸配電及控制相 關(guān)技術(shù)運(yùn)用于儲(chǔ)能系統(tǒng)中，向工商業(yè)、戶用儲(chǔ)能、網(wǎng)源側(cè)儲(chǔ)能拓展，致力于成為 一站式儲(chǔ)能解決方案，2022-2023 年，公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入 0.72 億元、3.51 億 元，2023 年同比增長(zhǎng) 386.97%，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，已經(jīng)成為公司主要收入 來(lái)源之一。

焊帶：N 型電池片滲透加速，SMBB 焊帶有望顯著受益。 光伏焊帶成本占雙玻組件非硅成本約 10%，是光伏組件核心輔材，在下游光伏組 件需求拉動(dòng)下高速增長(zhǎng)，同時(shí) N 型電池、多主柵滲透率提升，顯著拉動(dòng) SMBB、 0BB 等高毛利焊帶產(chǎn)品需求，根據(jù)我們測(cè)算，2024-2026 年光伏焊帶需求分別為 28.6、34.0、39.4 萬(wàn)噸，分別同比增長(zhǎng) 36%、19%、16%。公司深耕技術(shù)研發(fā)，光 伏焊帶產(chǎn)品矩陣豐富，SMBB、低溫焊帶等產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，隨著公司年產(chǎn)光 伏焊帶 2.5 萬(wàn)噸光伏焊帶產(chǎn)能落地，公司規(guī)模化優(yōu)勢(shì)有望得到進(jìn)一步增強(qiáng)。

母線：深耕配電設(shè)備業(yè)務(wù)，持續(xù)研發(fā)產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)異 。母線作為變電所中各級(jí)電壓配電裝置的連接元器件，在社會(huì)用電量穩(wěn)步增長(zhǎng)需求 下，母線需求有望持續(xù)增長(zhǎng)，根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2021-2023 年，我國(guó)電力投 資完成額分別為4916、5006、5275億元，分別同比增長(zhǎng)0.41%、1.83%、5.37%， 電力投資持續(xù)增長(zhǎng)。公司深耕母線十余年，已經(jīng)發(fā)展成為國(guó)內(nèi)輸配電及控制設(shè)備 制造行業(yè)中母線細(xì)分行業(yè)的知名企業(yè)，2021-2023 年，公司高低壓母線收入分別 為 6.18、7.69、11.41 億元，同比增長(zhǎng) 32.14%、24.33%、48.49%，公司持續(xù)鞏固 行業(yè)技術(shù)領(lǐng)先地位，收入實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。