固德威研究報告：歐洲光儲領先廠商，海外去庫拐點已至.pdf

固德威研究報告：歐洲光儲領先廠商，海外去庫拐點已至。光儲逆變器領軍企業，重點布局海外光儲市場。公司主要產品包括并 網逆變器、儲能逆變器、戶用系統、儲能電池等。2023 年，實現營收 73.53 億元，同比增加 56.10%；歸母凈利潤 8.52 億元，同比增加 31.24%。歐洲是公司最大的銷售市場，2023 年逆變器、儲能電池歐洲 市場營收 33.44 億元，毛利率 45.42%。

逆變器庫存去化接近尾聲，積極完善產品矩陣、開拓海外市場。2024 年 4 月，中國對歐洲出口逆變器 2.95 億美元，同比減少 49.94%，環 比增加 23.07%。隨著歐洲建筑能效指令生效，推動屋頂光伏的采用， 戶用需求將進一步釋放。2023 年，公司發布并網逆變器UT系列 320kW 超大功率/GT 系列 100-125kW，分別應用于地面電站/工商業場景，有 望帶來新業務增量。根據公司官網數據，截至 2024 年 5 月，公司此產 品實現全球安裝 71.2GW，暢銷 100+國家和地區。

歐洲戶儲裝機市場集中，公司新產品適應工商儲需求。根據潮電智庫 數據，2023 年歐洲新增戶儲裝機規模約 9.5GWh，同比增長 60%，占 全球比重 59.01%。此外，根據大東時代信息咨詢數據，2023 年歐洲 工商業新增儲能裝機占比僅 4%，具備市場增長潛力。2023 年，推出 EAC 系列 60kWh、BAC 系列 100-372kWh 儲能戶外一體柜，應用于 工商業場景。根據 SNE Research 數據，2023 年全球儲能電池出貨量 185GWh，同比增長 53%。其中，歐洲出貨量 23GWh，同比+156%。