美股科技行業24Q1業績總結與展望：AI產業鏈高景氣度延續，消費電子弱復蘇，關注AI端側進展.pdf

美股科技行業24Q1業績總結與展望：AI產業鏈高景氣度延續，消費電子弱復蘇，關注AI端側進展。AI算力產業鏈高景氣度延續。根據各公司發布的最新季報及Earnings call，（1）晶圓代工：AI需求增長拉動 業績復蘇，臺積電24Q1收入同比+13%，略超公司此前預期；公司預計24Q2 營收中值同比+27.6%，2024 年收入+20%~25%，對AI展望樂觀，預計未來5年AI處理器收入復合增速達50%。（2）AI芯片：AI算力需 求高增，英偉達業績高增長，預計新品供不應求將持續至25年；AMD 24Q1數據中心同比+80.5%，繼續上 修GPU收入指引；Intel收入同比略增，AI產品能力持續增強；高通持續推進端側AI產品。（3）存儲：AI服 務器需求增長、ASP上升驅動HBM、DDR5和數據中心SSD快速增長，行業復蘇勢頭強勁，預計有利的供 求關系將持續全年；SK海力士于3月量產1b納米工藝的HBM3E，預計于2026年量產HBM4，美光于FY2 4Q2 已確認HBM3E首筆收入，三星電子已于 FY24Q1開始生產HBM3E。（4）AI服務器：AI服務器及機 架受益于需求增長，增勢強勁且有望延續，戴爾 FY25Q1 AI服務器收入達26億美元，出貨量環比增長超10 0%；超微電腦FY24Q3營收同比增長2倍，公司上修FY2024收入指引，AI機架產能持續提升。（5）網絡： AI 驅動收入明顯增長，未來一年展望較樂觀。博通近兩年AI在半導體領域的收入占比提升超2倍，公司將F Y2024 半導體 AI 收入上調至 100 億美元以上，將占總收入的20%；Marvell FY25Q1 數據中心收入同比+8 7%，預計FY25Q2數據中心總體收入環比中個位數增長。

消費電子溫和復蘇，關注端側AI新品/新功能進展。根據臺積電24Q1 Earnings Call，智能手機溫和復蘇， PC觸底反彈、緩慢復蘇，AI數據中心需求強勁、傳統服務器需求緩慢，IoT、消費端較為低迷，汽車庫存持續 調整。后續重點關注 AI PC 出貨量（24H2 體現會更明顯）。手機：需求弱復蘇，2024 年出貨量有望小幅增 長，FY24Q2蘋果iPhone收入同比下降10%，若剔除一次性影響后，收入基本持平；高通手機收入同比小幅 上升，預計2024全年全球手機銷量同比持平或小幅增長。PC：庫存水平常態化推動PC市場好轉，AI PC有 望成為2024年新驅動。戴爾客戶端、蘋果Mac收入增速持續回暖，Intel、AMD處理器收入延續增勢。Intel 目前AI PC出貨量達500萬臺，全年目標4,000萬臺；高通與微軟合作，推出了搭載Copilot Plus的新一代 Windows PC，并宣布與多家OEM合作伙伴推出了一系列基于驍龍X Elite的AI PC。汽車：自動駕駛推動 AI 芯片需求增長。根據臺積電24Q1 Earnings Call，臺積電表示汽車庫存仍在持續調整，并預計 24 年汽車 終端市場將有所下滑。根據英偉達 FY25Q1 Earnings Call, 英偉達表示汽車將成為今年最大的垂直行業。